房地产行业点评：销售显著恢复，投资韧性较强，融资支持充分
下面是小编为大家整理的房地产行业点评：销售显著恢复，投资韧性较强，融资支持充分,供大家参考。
4
月商品房销售恢复情况好于预期
.......................................................................... 3
中部地区累计销售额受影响最大，至 4
月才出现明显回暖
.............................. 3
4
月新开工恢复好于销售额，开发商开工意愿强烈
.............................................. 4
4
月房地产开发投资增速接近 7% ，地价上升
........................................................ 4
房地产开发投资走强， 4
月增速接近 7%
...................................................... 4
中部地区累计开发投资仍较弱，东北地区 4
月开发投资增速回升最快
.......... 5
商品房施工面积稳定增长， 3
月单月土地购置费增速回正
............................... 5
地价上升，土地市场成交活跃
.............................................................................. 6
融资端宽松，金融机构对房企支持充分
................................................................. 6
到位资金回暖， 4
月与去年同期基本持平
........................................................... 6
预计 5 — 6
月定金及预收款增速将提升
............................................................... 7
融资端宽松：
4
月单月开发贷款增速回正，按揭贷款回暖快于定金和预收款 7
利用外资主要受国外市场影响
.............................................................................. 8
投资建议
..................................................................................................................... 8
风险提示
..................................................................................................................... 9
图表 目录
图表 1 ：全国商品房销售面积（亿方）情况
.......................................................... 3
图表 2 ：全国商品房销售额（亿元）情况
.............................................................. 3
图表 3 ：分地区商品房销售（亿元）情况
.............................................................. 3
图表 4 ：房屋新开工面积（万方）情况
.................................................................. 4
图表 5 ：房地产开发投资（亿元）情况
.................................................................. 4
图表 6 ：分地区房地产开发投资（亿元）情况
...................................................... 5
图表 7 ：房地产开发企业房屋施工面积（万方）
情况
......................................... 5
图表 8 ：全国土地购置费（亿元）情况
.................................................................. 5
图表 9 ：土地购置面积（万方）
情况
..................................................................... 6
图表 10 ：土地成交价款（亿元）情况
.................................................................... 6
图表 11 ：土地价格（亿元/万方）
情况
................................................................ 6
图表 12 ：房地产开发企业到位资金（亿元）情况
................................................ 7
图表 13 ：定金及预收款（亿元）情况
.................................................................... 7
图表 14 ：开发贷款（亿元）
情况
........................................................................... 8
图表 15 ：个人按揭贷款（亿元）情况
.................................................................... 8
图表 16 ：利用外资（亿元）情况
............................................................................ 8
敬请参阅最后一页特别声明 行业点评
- 2
-
东部地区
中部地区
西部地区
东北地区
东部地区
中部地区
西部地区
东北地区
4
月商品 房销售恢复情 况 好 于预期
4
月商品 房销 售 面积和销 售 额增速
V 型回升
4
月商品房销售恢复情况好于 3
月， 4
月单月销售面积和销售额增速呈现 V型回升。
1 — 4
月份，商品房销售面积 33 , 973
万方，同比下降 19 . 3% ，降幅比 1
— 3
月份收窄 7 . 0p cts；商品房销售额 31 , 863
亿元，同比下降 18 . 6% ，降幅比 1 — 3
月份收窄 6 . 1
p cts。
4
月单月 销售额回 暖 不及销售面积
4
月单月销售额回暖不及销售面积，平均房价下降，我们推测是部分区域促销行为导致。
4
月单月销售面积 11 , 995
万方，同比下降 2 . 13% ；销售额 11 , 498
亿元， 同比下降 4 . 99% 。
图 表
1 ：
全 国商品房销 售 面积（亿方）情况
图 表
2 ：
全 国商品房销售 额 （亿元）情况
28,000
24,000
20,000
16,000
12,000
8,000
4,000
0
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
24,000
20,000
16,000
12,000
8,000
4,000
0
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
来源：统计局，国金证券研究所 来源：统计局，国金证券研究所
中部地 区 累计销售 额 受影响最 大 ，至
4
月才出 现 明显回暖
随着市场复苏，各地商品房销售额整体已回暖。中部地区 1 — 4
月份累计销售额受疫情影响最大，至 4
月才出现明显回暖。
中部地区 1 — 4
月份商品房销售额 6 , 114
亿元，同比下降 26 . 6% ，降幅比 1
— 3
月份收窄 9 . 5p cts，东部、西部和东北地区分别同比下降 16 . 1% 、 16 . 3% 、 21 . 5% 。中部地区 1 — 4
月累计销售额回暖速度不及其他区域，但 4
月单月销售额增速表现较好，同比仅下降 3 . 8% ，东部、西部和东北地区分别同比下降 6 .1 % 、 2 .1 % 、 10 . 1% 。
图 表
3 ：
分 地区商品房销售 （ 亿元）情况
12,000
30%
10,000
20%
10%
8,000
0%
6,000
-10%
-20%
4,000
-30%
2,000
-40%
-50%
0
19/01
19/02
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20/01
20/02
20/03
20/04
-60%
来源：统计局，国金证券研究所
敬请参阅最后一页特别声明 - 3
- 行业点评 当月值
单月同比
累计同比
当月值
单月同比
累计同比
2018 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
2019 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
2020 年 1-2 月
20/03
20/0418 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
19 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20 年 1-2 月
20/03
20/04
当月值
当月同比
累计同比
4
月新开 工恢复好于销售 额 ，开发商开工意愿强烈
随着全国复工复产和住房需求复苏， 4
月新开工明显回暖。
1 — 4
月份房屋新开工面积 47 , 768
万方，同比下降 18 . 4% ，降幅比 1
— 3
月份收窄 8 . 8p cts。
4
月单月值 19 , 565
万方，同比下降 1 . 3% ，降幅比 1 — 3
月份收窄 9 . 1p cts。
新开工面积 1 — 4
月份同比下降 18 . 4% ，因为房企新开工计划持续处于满负荷状态，新冠疫情耽误的 1-2
个月的开工量难以追赶，预计 2020
年新开工将录得明显负增长。
4
月房屋新开工面积同比下降 1 . 3% ，商品房销售额同比下降 4 . 99% ，新开工比销售额恢复快，复工情况良好，预计 5 — 6
月单月房屋新开工面积将录得正增长。
图 表
4 ：
房 屋新开工面 积 （万方）情况
30,000
40%
25,000
30%
20%
20,000
10%
15,000
0%
-10%
10,000
-20%
5,000
-30%
-40%
0
-50%
来源：
wind
资讯，国金证券研究所
4
月房地 产开发投资增速 接 近
7% ，地价上升
房地产 开发投资走 强 ， 4
月增速接近
7%
1 — 4
月份，全国房地产开发投资 33 , 103
亿元，同比下降 3 . 3% ，降幅比 1
— 3
月份收窄 4 . 4p cts。
4
月单月值 11 , 140
亿元, 同比增长 6 . 98% 。
图 表
5 ：
房 地产开发投 资 （亿 元 ）情况
18,000
16,000
14,000
12,000
10,000
8,000
6,000
4,000
2,000
0
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
来源：
wind
资讯，国金证券研究所
敬请参阅最后一页特别声明 - 4
- 行业点评 当月值
当月同比
累计同比
18 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
19 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20 年 1-2 月
20/03
20/0418 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
19 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20 年 1-2 月
20/03
20/04
东部地区
中部地区
西部地区
东北地区
东部地区
中部地区
西部地区
东北地区
中部地 区 累计开 发 投 资仍较弱，东北地区
4
月开发投资增速回升最快
受到疫情影响，湖北所在的中部地区 1 — 4
月份房地产开发投资仍然较弱，同比下降 10 . 6% ，其他地区已逐渐回暖。
中部地区 1 — 4
月份房地产开发投资 6 , 418
亿元，同比下降 10 . 6% ，东部地区、西部地区、东北地区分别同比增长- 3 . 1% 、 3 . 7% 、- 1 . 6% 。
东北地区 4
月份房地产开发投资 430
亿元，同比增长 16 . 9% ，单月增速在所有地区中最高，东部地区、中部地区、西部地区分别同比增长 4 .1 % 、 5 .9 % 、 13 . 7% 。
图 表
6 ：
分 地区房地产开发投 资 （亿 元 ）情况
9,000
30%
8,000
7,000
6,000
5,000
20%
10%
0%
4,000
-10%
3,000
2,000
1,000
-20%
-30%
0
19/01
19/02
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20/01
20/02
20/03
20/04
-40%
来源：统计局，国金证券研究所
商品房 施工面积稳 定 增 长 ， 3
月单月土地购置 费 增速 回正
施工量总体稳定，受到疫情影响单月有所放缓，由于每月都有新开工，所以当年总施工量只升不降。
1 — 4
月份，全国房地产开发企业房屋施工面积 74 . 1
万方，同比增长 2 . 5% ，涨幅比 1 — 3
月份回落 0 . 1p cts。
土地购置费增速从 3
月开始回正。截至统计局目前公布的最新数据， 1 — 3月份，全国土地购置费 7 , 003
亿元，同比增长 1 . 0% ，增速比 1 — 2
月份提高了 10 . 4p cts。
3
月土地购置费 4 , 364
亿元, 同比增长 8 . 5% 。
4
月土地成交价款 722
亿元，同比增长 82 . 3% ，预计 4
月土地购置费正增长。
图 表
7 ：
房 地产开发企业房屋施工面 积 （万方）
情况
图 表
8 ：
全 国 土地购置 费 （亿元）情况
100
90
80
70
60
50
40
30
20
10
0
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
6,000
5,000
4,000
3,000
2,000
1,000
0
100
%
80%
60%
40%
20%
0%
-20%
-40%
来源：统计局，国金证券研究所 来源：统计局，国金证券研究所
敬请参阅最后一页特别声明 - 5
- 行业点评 年内累计施工
当月同比
累计同比
当月值
当月同比
累计同比
18 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
19 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20 年 1-2 月
20/03
20/0418 年 1-2 月
18/03
18/04
18/05
18/06
18/07
18/08
18/09
18/10
18/11
18/12
19 年 1-2 月
19/03
19/04
19/05
19/06
19/07
19/08
19/09
19/10
19/11
19/12
20 年 1-2 月
20/03
地价上 升，土地市 场 成交活跃
1 — 4
月份，房地产开发企业土地购置面积 3 , 151
万方，同比下降 12 . 0% ，降幅比 1 — 3
月收窄了 10 . 6p cts。
4
月同比增长 13 . 7% ，比 3
月增速提高了 25 . 9p cts。开发商拿地积极，我们推测是一二线城市供地增加的结构性原因带来地价上涨。
1 — 4
月份，土地成交价款 1 , 699
亿元，同比增长 6 . 9% ，涨幅相比 1 — 3
月提高了 25p cts， 4
月同比增长 82 . 3% ，比 3
月增速提高了 75 . 8p cts。
4
月单月，土地成交价款增速（+ 82 . 3% ）比房地产开发企业土地购置面积增速 （+13. 7% ）高，地价明显上升，土地市场成交活跃，得益于商品房销售回暖，融资端较为宽松，土地价款支付和预售条件放松。
图 表
9 ：
土 地购置面 积 （万方）
情 况
图 表
10 ：土地成 交 价 款 （亿元）情况
4,500
4,000
3,500
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0
50%
40%
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
-30%
-40%
-50%
3,000
2,500
2,000
1,500
...
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