电子行业深度研究：功率半导体高地，IGBT国产新机遇
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内 容 目 录
1.
IG BT 市 场 持 续 增 长 ， 国 产 替代 空 间 广 阔
.................................................................................... 5 1.1.
受益于工控、家电及新能源应用推动，I G BT 市场持续增长
.......................................... 5 1.2.
工业控制 I GB T 需求稳定，是国产化最快的领域
............................................................. 9 1.3.
家电变频化推升 I GB T 需求
............................................................................................... 10 1.4.
光伏与风力发电装机稳定增长，I GB T 国产替代需求空间广阔
.................................... 11 1.5.
电动汽车未来有望成为 I GB T 最大的下游市场
............................................................... 14 2.
替 代 空 间 广 阔 ， IG BT 国 产化 加 速 推 进
..................................................................................... 17 2.1.
I GB T 技术演化路线：微型化与高功率成为趋势
............................................................. 17 2.2.
全球龙头厂商占据全球与中国市场主要份额
.................................................................. 18 2.3.
厚积薄发，本土 I GB T 厂商积极突围
............................................................................... 19 3.
IG BT 产 业 链 相 关 标的
.................................................................................................................. 23 3.1.
斯达半导
.............................................................................................................................. 23 3.2.
士兰微
.................................................................................................................................. 27 3.3.
台基股份
.............................................................................................................................. 28 3.4.
闻泰科技
.............................................................................................................................. 29 3.5.
扬杰科技
.............................................................................................................................. 30 3.6.
华微电子
.............................................................................................................................. 31 3.7.
振华科技
.............................................................................................................................. 32 4.
风 险 提 示
........................................................................................................................................ 34
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图 表 目 录
图 1：I GB T 结构示意图
......................................................................................................................5 图 2：I GB T 与 MOSF ET 和 B J T 的对比
............................................................................................5 图 3：I GB T 产品
..................................................................................................................................6 图 4：I GB T 的工作频率范围较宽
......................................................................................................6 图 5：I GB T 是典型的全控性功率半导体
..........................................................................................6 图 6：I GB T 在全球功率半导体市场的占比（2017）
......................................................................6 图 7：不同电压级别 I G BT 的应用场景
.............................................................................................7 图 8：全球 I GB T 下游应用占比
.........................................................................................................7 图 9：中国 I GB T 下游应用占比
.........................................................................................................7 图 10：全球 I GB T 市场规模变化
.......................................................................................................8 图 11：中国 I G BT 市场规模变化
.......................................................................................................8 图 12：I GB T 在工业控制及电源行业的应用
....................................................................................9 图 13：工业领域功率半导体市场规模变化
......................................................................................9 图 14：中国变频器市场规模变化
....................................................................................................10 图 15：中国变频器市场格局变化
....................................................................................................10 图 16：中国变频空调销量变化
........................................................................................................10 图 17：中国变频冰箱销量变化
........................................................................................................ 11 图 18：中国变频洗衣机销量变化
.................................................................................................... 11 图 19：2017 年全球冰箱市场格局
................................................................................................... 11 图 20：2018 年全球洗衣机市场格局
............................................................................................... 11 图 21：全球光伏累计装机量变化
....................................................................................................12 图 22：中国光伏装机量变化
............................................................................................................12 图 23：全球风电装机量变化
............................................................................................................12 图 24：中国风电装机量变化
............................................................................................................12 图 25：光伏逆变器中的 I GB T
..........................................................................................................13 图 26：2018 年全球光伏逆变器市场格局
.......................................................................................13 图 27：2017 年全球三相组串型逆变器市场格局
...........................................................................13 图 28：I GB T 在新能源汽车中的应用
..............................................................................................14 图 29：传统汽车半导体用量占比
....................................................................................................14 图 30：纯电动汽车半导体用量占比
................................................................................................14 图 31：新能源汽车、燃油车中功率半导体价值量对比
................................................................15 图 32：I GB T 在新能源汽车成本结构中占比显著
..........................................................................15 图 33：全球新能源汽车产量变化
....................................................................................................16 图 34：中国新能源汽车产量变化
....................................................................................................16 图 35：新能源汽车应用在全球 I GB T 市场的占比不断提升
.........................................................16 图 36：I GB T 技术迭代路线
..............................................................................................................17 图 37：六代 I GB T 的特性
.................................................................................................................17 图 38：I GB T 的结构设计趋势
..........................................................................................................18 图 39：I GB T 制造工艺
......................................................................................................................18 图 40：全球 I GB T 市场竞争格局
.....................................................................................................19 图 41：I GB T 细分市场竞争格局
......................................................................................................19 3 / 35
东 吴 证 券研 究 所
图 42：中国 I GB T 市场竞争格局
.....................................................................................................19 图 43：本土厂商在以 I GB T 为代表的功率半导体领域持续突破
.................................................20 图 44：中车时代电气 I GB T 产品
.....................................................................................................21 图 45：比亚迪 I GB T 产品
.................................................................................................................21 图 46：国内 I GB T 产业链主要公司
.................................................................................................22 图 47：公司营业收入变化
................................................................................................................23 图 48：公司归母净利润变化
............................................................................................................23 图 49：公司 2019H1 营收结构
.........................................................................................................23 图 50：公司毛利率、净利率变化
....................................................................................................23 图 51：公司 I GB T 模块产品
.............................................................................................................24 图 52：公司 I GB T 模块主要应用
.....................................................................................................25 图 53：
NPT
型 I G BT 芯片
.................................................................................................................25 图 54：
FS-Trench 型 IG BT 芯片
.......................................................................................................25 图 55：公司 I GB T 模块产品
.............................................................................................................26 图 56：公司营业收入变化
................................................................................................................27 图 57：公司归母净利润变化
...............................................................................................................