策略专题：疫情带动线上科技发展，股市上涨但经济压力不减（完整）
下面是小编为大家整理的策略专题：疫情带动线上科技发展，股市上涨但经济压力不减（完整）,供大家参考。
目 录：
图表 1：全球主要股指指数周涨跌幅（%）
3 图表 2：全球主要行业板块周涨跌幅（%）
4 图表 3：美国三大股指周涨跌幅（%）
5 图表 4：标普 500 行业指数周涨跌幅（%）
5 图表 5：标普 500 指数成分股周涨幅前 50 个股
6 图表 6：香港恒生指数周涨跌幅（%）
7 图表 7：恒生综合行业指数 PE（TTM）
7 图表 8：恒生综合行业指数 PB（LF）
7 图表 9：恒生综合行业指数周涨跌幅（%）
8 图表 10：港股通资金日度净流入
8 图表 11：沪港通北上资金月度净流入
8 图表 12：港股通周持股市值恒生一级行业分布（港币/亿元）
9 图表 13：港股通成分股周涨幅前 50 个股
10 图表 14：恒生沪深港通 AH 股溢价指数
11 图表 15：申万一级行业 AH 股平均溢价率（%）
11 图表 16：AH 股价格比及周涨跌幅（%）
12 图表 17：美日欧经济意外指数
13 图表 18：中国与新兴市场经济意外指数
13
一、 全 球 ：
复 工考 验 医疗 水 平， 谨 防疫 情 再爆 发
总体来看，上周全球股市行情分化，从统计的
15
个主要股指中来看，发达市场表现更为强劲，涨幅相对较大。从涨跌幅来看，其中纳斯达克指数涨幅最 大 达
6% ，而孟买
SENSE E X30
下跌
6 6 .15% ，4 4
月份印度汽车内需市场的零售销量为
0 0
辆 ， 这是印度进行汽 车 销量统计以来 ， 首次出 现 当月销量清零的情 况 。
从消息上来看，新兴经济体受疫情影响出口冲击明显，具体来看：多国政府已决定延长国家紧急状态来应对疫情，尤其是法国延长日期至 7 月 24 日；巴西和马来西亚央行继续降息，且力度皆大于预期，全球央行放水仍在进行时；海外疫情逐步减少，但新增数量保持稳定将加大再次爆发风险，有序复工提振市场情绪。
从
M M SCI I （ 201 19 9 ）市 场 分 类 结果来 看 ，发达 市 场整 体 表现好 于 新兴市 场 。
分地区来看，美股市场纳斯达克指数、标普 500、道琼斯工业指数分别上涨 6%、3.5%、2.56%；欧洲市场富时 100、德国 DAX 分别上涨 3%、 0.4%，法国 CAC40 下跌 0.49%；亚太市场日经 225、澳洲标普 200 分别上涨 2.85%、2.77%，恒生指数下跌 1.68%。
新兴市 场 里仅中国与俄罗斯涨幅为正 ， 其余市场均下行 ， 印度市场跌幅最大 。
分地区来看，亚太市场沪深 300 上涨 1.3%，韩国综合指数、台湾加权指数、孟买 SENSEX30 分别下跌 0.09%、0.83%、6.15%；美洲市场圣保罗 IBOVESPA 下跌 0.3%；欧洲市场俄罗斯 RTS 上涨 1%。
图 表
1 1 ：
全 球主 要 股指 指数 周涨跌幅（ （ ）
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
上周全球主要行业板 块 整体上行 ， 零售业表现较好 ， 银行表现较差 。
分行业来看，一级行业中能源、非日常消费品、信息科技涨幅最达大分别平均上涨 3.71%、3.65%、3.65%；房地产、金融、公用事业则表现最差分别平均下跌 0.03%、1.09%、1.16%。二级行业中零售业、技术硬件与设备、软件与服务涨幅最大分别平均上涨 4.74%、3.53%、3.41%；保险、家庭与个人用品、银行则表现最差分别平均下跌 0.88%、1.36%、1.76%。
分市场类别来看 ， 上周发达市场优于新兴市场 ， 工业和信息科技表现出现分化 。
一级行业中发达市场的信息科技、能源、房地产的涨幅要远大于新兴市场分别达到 6.44%、5.78%、1.66%。二级行业中发达市场的软件与服务、半导体产品与设备、技术硬件与设备表现要远优于新兴市场，涨幅分别达到 6.54%、6.49%、
6.22%；而新兴市场的消费者服务、生物制药与生命科技的涨幅要好于发达市场分别为 3.89%、1.92%。
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
二、 美 股：
科 技巨 头 引领 行 情， 经 济复 苏 依旧 漫长
上周科技股引 领 美股继续强势反弹， ， 疫情对科技巨头的业绩影响小于其他行业。
。
但是二季度前景仍不明 ，叠加 失 业率继续扩大、美股 加 速流出的负面因素，投 资 还需谨 慎 。
道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普 500 分别上涨 2.56%、6%、3.5%。从消息上来看，美国 4 月 ISM 非制造业 PMI 与 Markit 服务业 PMI 皆创下 09 年以来新低，且非制造业 PMI 首次陷入萎缩区间；失业金申请人数仍高居不下，非农就业数据与失业率节节攀升，经济复苏仍是一个漫长的过程。
图 表
2 2 ：
全 球主 要 行业 板块 周涨跌 幅 （
）
图 表
3 3 ：
美 国三 大 股指 周涨 跌 幅（ （ ）
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
分行业来看 ， 上周标普
500
行业 指 数全面上行 ， 受之前原油价格巨震影响 ， 能源股继续强势反弹 ， 科技股 后来 跟 上 。
具体来看，能源、信息技术、非必需消费分别上涨 8.25%、6.64%、4.43%；金融、必需消费、公共事业表现较差分别下跌 1.04%、0.87%、0.53%。
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
从 个股情 况 来 看 ， 美股 一 季报陆 续 出炉 ， 科技 股 受疫情 影 响较 其 他行 业 较小引 领 股指上 行 。
上周标普 500 指数成分股近八成行业上涨，前十个股名单为飞塔(FORTINET)、IPG 光电、PAYPAL、PHILLIPS 66、新闻集团(NEWS)、美国国际集团、EOG 能源(EOG RESOURCES)、新闻集团(NEWS)-A、杰克亨利、应用材料，涨幅分别达到 31.15%、27.39%、20.19%、16.12%、15.98%、15.69%、15.44%、15.36%、15.32%、14.76%。
图 表
4 4 ：
标普
500 0
行 业指 数 周涨跌 幅 （
）
图 表
5 5 ：
标普
500 0
指 数成 分 股 周 涨 幅前
5 50 0
个股
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
三、 港 股：
低 估值 受 资金 关 注， 港 股 行 情 有望 稳定
上周港股低开后整体震荡上行， ， 低 估值再吸引南下资金涌 入 。
我们认为近期港股变化趋势的主要原因有：恒生指数市盈率处于历史均值位置而市净率则处于 20%左右的低分位，市场资金或受吸引；上周二香港政府宣布放宽部分防疫措施，包括限聚令和复课安排等；疫情逐步稳定后，港股继续下跌风险减少，经济有望逐步复苏与企稳。
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
图表
7 7 ：恒生 综 合行 业 指数
P PE E （ TTM ）
图表
8 8 ：恒生 综 合行 业 指数
P PB B （ LF ）
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
分行业来看 ， 上 周 恒生综合行业指数震荡上行 ， 其中非必需性消费业 、 医疗保健业 、 工业涨幅领 先 。
具体来看，非必需性消费业、医疗保健业、工业，分别上涨 2.29%、1.97%、1.86%；而金融业、能源业、电讯业分别下跌 2.35%、2.51%、3.65%。
图 表
6 6 ：
香 港恒 生 指数 周涨 跌幅 （
）
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
截止到
5 5
月
08
日，当月陆股通资金净流入
2 2 8.57
亿元人民币，港股通资金净流入
1 18 8 .21
亿元港币。
图表
10 ：
港股 通 资金日 度 净流入
图表
11 ：
沪港 通 北上资 金 月度 净 流入
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
图 表
9 9 ：
恒 生综 合 行业 指数 周涨跌 幅（
）
从港股通持股占比来看，金融业仍是港股通资金中的龙头，占比 41.81%；资讯科技业、地产建筑业紧随其后，费别占比为 16.54%、10.52%。从行业分布占比变化来看，近一月医疗保健业、必需性消费、资讯科技业占比增幅最大，而能源业占比减负最多。
图表
12 ：
港股 通 周持股 市 值恒 生 一级行 业 分布 （ 港 币/ / 亿 元 ）
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
从 个 股 情 况 来 看 ， 信 息 技 术 成 为 市 场 热 点 。
上周港股通成分股信息技术与消费占据前五十名涨幅榜中 60%。前十个股名单为雅迪控股、H&H 国际控股、福莱特玻璃、中国软件国际、第一拖拉机股份、中芯国际、中国重汽、赣锋锂业、信义光能、丘钛科技，涨幅分别达到 26.71%、19.12%、18.58%、18.29%、15.20%、 14.98%、14.08%、12.85%、12.70%、12.61%。
图表
13 ：
港股 通 成分股 周 涨幅前
5 50 0
个股
资料来源：华鑫证 券 研 发 部
四、 AH 股 ：溢 价率 中 枢水 平 ，电 气 设备 溢 价率 下滑
截止至 5 月 08 日，恒生沪深港通 AH 股溢价指数收盘价为 127.01，环比上升 2.4%。从变化趋势来看， AH 股溢价指数自今年 1 月底出现一波急剧下降走势，随后自 2 月中下旬开始陡坡上行，目前回落后处于近一年来中枢水平。
图表
14 ：
恒生 沪 深港通
A AH H
股 溢 价指数
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
具体分行业来看，截至 5 月 08 日，纺织服装、国防军工、建筑材料的申万一级行业平均溢价率居前，分别为 392.73%、220.44%、200.69%，而银行业处于末尾，仅为 28.07%。从近一月变化幅度来看，建筑装饰、商业贸易行业溢价率涨幅居前，分别上升 21.48%、17.32%，电气设备、纺织服装行业溢价率分别下滑 19.03%、 29.34%。
图表
15 ：
申万 一 级行业
A AH H
股 平 均溢价 率 （
）
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
从个股来看，截止到 5 月 08 日，AH 股价格比前五的公司分别是洛阳玻璃、浙江世宝、山东墨龙、中信建投、拉夏贝尔，分别为 6.53、6.29、6.02、5.26、4.93。
图表
16 ：A AH H
股 价 格比 及 周涨跌 幅 （
）
资料来源：
Wind ，华鑫 证 券研发部
五、 欧 美表 现 分化 ， 亚太 市 场逐 渐 稳 定
截止到 5 月 08 日，日本与新兴市场经济意外指数为正数，其余均为负数，实际经济情况差于预期。其中美国较前值-128 上升 73.2 至-54.8 表现最佳，欧洲经济意外指数大幅下滑表现最差。中国经济意外指数较上期回升 34.6，日本与新兴市场表现稳定。
图表
17 ：
美日 欧 经济意 外 指数
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
图表
18 ：
中国 与 新兴市 场 经济 意 外指数
资 料来源 ：
W ind ，华 鑫证 券 研 发 部
严凯文：2013 年加入华鑫证券，主要研究和跟踪领域：市场策略研究。
股票的投资评级说明：
投资建议 预期个股相对沪深 300 指数涨
以报告日后的 6 个月内，证券相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。行业的投资评级说明：
投资建议 预期行业相对沪深 300 指数涨
以报告日后的 6 个月内，行业相对于沪深 300 指数的涨跌幅为标准。
分 析 师 简介
华鑫证券有限责任 公 司 投 资评级说明
幅 1 推荐 >15
2 审慎推荐 5 ---15
3 中性 (-)5 --- (+)5
4 减持 (-)15 ---(-)5
5 回避 <(-)15
幅 1 增持 明显强于沪深 300 指数 2 中性 基本与沪深 300 指数持平 3 减持 明显弱于沪深 300 指数