2021年电力设备新能源行业投资策略：碳中和大有可为，新能源响遏行云
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内容目录 锂电全球化推进顺利，渗透率提升势在必行
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国内市场：政策刺激叠加消费驱动，下半年起有望复苏
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海外补贴政策边际向好，龙头车企发力电动化规划
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锂电产业链：电池格局再生变，材料龙头静待放量
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上游钴：供给释放受限，中长期价格期待回升
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上游锂：供需改善，价格有望探底回升
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中游制造强者恒强，电池格局再生变数
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动力电池：跨国合作引行业格局变化，CTP 带动铁锂回暖
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四大材料：各环节龙头明确，精选受益全球供应链标的
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关键辅材：新型导电剂
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新能源车产业链投资建议
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光伏需求端：能源革命进程加速，全球大平价时代近在眼前
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国内“十四五”规划在即，海外能源革命进程加快
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光伏供给端：寻找产业链优势环节
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多晶硅料：产能有序释放，龙头企业享受超额收益
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硅片：薄片化+大尺寸高效电池为未来发展方向
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电池片及组件：短期 PERC
电池持续扩张，未来 HJT
引领革命性增效
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新能源设备：
HJ T（异质结）不远，成本降幅可期
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风电产业链：主机王者归来，两“海”扬帆启航
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2021
年全球风电市场继续稳步增长，预期同比增速 11%
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海外风机价格趋于稳定，国内因机型换代而向下平移
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向海而生， 2021
年全球市场风机需求依然稳中有升
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75 GW 已核准平价风电项目是最被低估的一个行业积极因素
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风险提示
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国信证券投资评级
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分析师承诺
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风险提示
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证券投资咨询业务的说明
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图表目录 图 1 ：中国新能源汽车产量、销量和渗透率（辆， % ）
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图 2 ：
2017
年- 2020
年 4
月新能源乘用车 EV 租赁比例（ % ）
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图 3 ：
2017-2019
年 10
月新能源专用车城市结构（ % ）
.................................................. 8
图 4 ：
2018-2020 . 04
新能源客车及货车销量（辆）
.......................................................... 8
图 5 ：
2014-2019H1
全球累计销量最高的 20
款新能源乘用车
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图 6 ：
2018
年- 2020
年 5
月新能源乘用车 EV 结构（ % ）
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图 7 ：
2020
年私人纯电动市场销量排行
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图 8 ：
2020
年 1-4
月欧洲主要新能源汽车销量地区
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图 9 ：国内钴产品价格走势（元/吨）
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图 10 ：全球精炼钴消费量情况（万吨， % ）
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图 11 ：全球精炼钴消费情况（ % ）
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图 12 ：全球钴供需及缺口预测
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图 13 ：金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价格一览（万元/吨）
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图 14 ：电芯生产主要环节
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图 15 ：电芯生产公司研发支出占营收比例
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图 16 ：
2019
年动力电池出货量结构（ % ）
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图 17 ：
2020 Q 1
年动力电池出货量结构（ % ）
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图 18 ：
2019
年动力电池装机结构按类型（ % ）
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图 19 ：
2020
年 1-5
月动力电池装机结构按类型（ % ）
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图 20 ：
2017
年中国碳纳米管导电浆料出货量格局
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图 21 ：
2018
年中国碳纳米管导电浆料出货量格局
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图 22 ：
2016-2018
年导电剂公司产品单价情况（万元/吨）
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图 23 ：
2016-2018
年导电剂公司产品毛利率情况（ % ）
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图 24 ：各省市竞价项目加权电价、度电补贴和指导电价
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图 25 ：历年新能源系统价格、组件价格和逆变器价格变化
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图 26 ：
2010-2018
年部分国家太阳能新能源总安装成本
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图 27 ：
2010-2018
年部分国家太阳能新能源 LCOE
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图 28 ：改良西门子法综合电耗降低
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图 29 ：综合能耗降低（元/KWh）
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图 30 ：
2018-2025
年硅粉耗量变化趋势（单位：
k g/ k g- si ）
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图 31 ：系统投资成本不断下降（百万）
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图 32 ：历年单位产能投资变化
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图 33 ：多晶硅企业产能与现金成本分布
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图 34 ：单多晶硅片成本结构占比
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图 35 ：
2018-2025
年拉棒电耗变化趋势（单位：
k Wh /k g- si ）
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图 36 ：单多晶硅片成本结构占比
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图 37 ：大硅片推动非硅成本再度大幅下降
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图 38 ：
2018-2025
年投资成本变化
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图 39 ：
2018-2025
年不同电池技术市场占比变化趋势
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图 40 ：国内单晶/多晶组件效率变化
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图 41 ：第三批应用领跑者中标组件份额
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图 42 ：各代电池成本构成（元/片）
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图 43 ：各代电池、组件、组件+BOS 成本对比
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图 44 ：行业内部分企业 PERC
电池扩产规划一览（名义产能，包含 PERC
单晶、 PERC多晶）
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图 45 ：
NER L 关于太阳能电池技术迭代路线指引图
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图 46 ：异质结电池是未来电池的“基底”
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图 47 ：
PERC +产线一览（ 12
大步骤）
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图 48 ：异质结产线一览（仅 4
大步骤）
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图 49 ：异质结电池成本下降路径（单位：元/W）
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图 50 ：异质结电池成本下降实现方法（单位：元/W）
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图 51 ：行业已有 HJ T 产线设备商拆解
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图 52 ：海外风电机组新增订单均价走势（含税价，元/千瓦）
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图 53 ：国内风电机组投标均价走势（含税价，元/千瓦）
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图 54 ：国内季度风电机组季度招标容量（GW）
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图 55 ：
2012
年以来欧洲海上风电电价走势及未来展望
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图 56 ：我国海上风电市场核准情况（GW）
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图 57 ：国内新增海上风机装机容量（GW）及未来预测
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图 58 ：风电成本下降空间预测
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图 59 ：机组大型化与度电成本的变动关系示意图
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图 60 ：欧洲海上风电机组大型化趋势（GW）
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图 61 ：各机型单机功率、叶轮直径与价格（含 5
年质保期）
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图 62 ：小容量（ 2-2.5MW）与大容量（4 . 5-5.0MW）陆上风机价格与预期成本、预期毛利率对比
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表 1 ：新能源汽车与燃油车经济性测算
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表 2 ：乘用车 2020
与 2019
切换后补贴政策对比
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表 3 ：近两年问世...