电子行业月度报告：库存回补告一段落，结构性需求仍将持续【精选推荐】

下面是小编为大家整理的电子行业月度报告：库存回补告一段落，结构性需求仍将持续【精选推荐】,供大家参考。

　

　 内容目录 1 2020 年 7 月电子行业行情和估值

　........................................................................................ 4 1.1 7 月 1 日—7 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为 10.81%

　.......................................................... 4 1.2

　电子板块整体估值 47.60 倍，中位数估值 47.06 倍

　................................................................ 5 2 电子行业数据跟踪与分析

　.................................................................................................... 6 2.1 半导体

　............................................................................................................................................ 6 2.2 消费电子

　........................................................................................................................................ 8 2.3

　面板

　.............................................................................................................................................. 10 2.4 印制电路板

　.................................................................................................................................. 11 2.5 被动器件

　...................................................................................................................................... 12 2.6 LED

　................................................................................................................................................ 13 3 投资策略

　.............................................................................................................................. 14 4 风险提示

　.............................................................................................................................. 14 图表目录 图 1：7.1-7.31 期间， SW

　电子指数涨跌幅 10.81%

　............................................................... 4 图 2：7.1-7.31 期间， SW

　电子指数涨幅排名第 18

　............................................................... 4 图 3：截至 7 月 31 日电子整体法估值 56.60 倍

　..................................................................... 5 图 4：截至 7 月 31 日电子中位数法估值 54.67 倍

　................................................................. 5 图 5：截至 2020 年 6 月全球半导体销售额

　........................................................................... 6 图 6：截至 2020 年 7 月 31 日费城半导体指数

　..................................................................... 6 图 7：截至 2020 年 7 月台积电营收及增速

　........................................................................... 6 图 8：截至 2020 年 7 月日月光营收及增速

　........................................................................... 6 图 9：内存 DXI 价格指数

　 .............................................................................................................. 7

　图 10：

　NAND

　fla s h 32Gb 4G ×8/64Gb 8G ×8 M LC

　价格

　......................................................... 7 图 11：截至 2020 年 7 月国内智能手机月出货量

　.................................................................. 8 图 12：截至 2020 年 7 月联发科营收及增速

　......................................................................... 9 图 13：截至 2020 年 7 月大立光电营收及增速

　..................................................................... 9 图 14：截至 2020 年 7 月 F-TPK

　营收及增速

　......................................................................... 9 图 15：截至 2020 年 7 月鸿海营收及增速

　............................................................................. 9 图 16：截至 2020 年 7 月主流尺寸大面板价格趋势

　........................................................... 10 图 17：截至 2020 年 7 月主流尺寸中小面板价格趋势

　....................................................... 10 图 18：截至 2020 年 7 月群创光电营收及增速

　................................................................... 11 图 19：截至 2020 年 7 月友达光电营收及增速

　................................................................... 11 图 20：中国台湾 P CB 硬板月度营收（亿新台币）

　............................................................ 11 图 21：中国台湾 P CB 软板月度营收（亿新台币）

　............................................................ 11 图 22：截至 2020 年 7 月 F- 臻鼎营收及增速

　 ........................................................................... 12

　图 23：截至 2020 年 7 月欣兴营收及增速

　........................................................................... 12 图 24：中国台湾 M LCC 厂商月度营收及增速

　..................................................................... 12 图 25：中国台湾铝电解电容厂商月度营收及增速

　.............................................................. 12 图 26：截至 2020 年 7 月国巨营收及增速

　........................................................................... 13 图 27：截至 2020 年 7 月华新科营收及增速

　....................................................................... 13 图 28：中国台湾 LED 芯片厂商月度营收

　............................................................................ 13

　图 29：中国台湾 LED 封装厂商月度营收

　............................................................................ 13 表 1：7.1-7.31 期间， SW

　电子个股涨跌幅排行

　.................................................................... 4 表 2：截至 7 月 31 日，电子细分行业的整体估值水平 ........................................................ 6

　14.65 13.72 12.75 10.90 10.81 10.44 1 2020 年 7 月电子行业行情和估值

　1.1 7 月 1 日—7 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为 10.81%

　2019 年 7 月 1 日—7 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为 10.81%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为 12.75%、10.44%和 16.85%。在申万 28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 18。

　图

　1：

　7.1-7.31 期间，SW 电子指数涨跌幅 10.81% 图

　2：

　7.1-7.31 期间，SW 电子指数涨幅排名第 18

　创业板指

　 深证成指

　 沪深300

　 上证A股

　 SW电子

　上证50 0.00 5.00 10.00

　15.00

　20.00

　SW休闲服务 SW国防军工 SW建筑材料 SW 电气设备 SW有色金属 SW化工 SW食品饮料 SW 农林牧渔 SW非银金融 SW医药生物 SW轻工制造 SW 汽车

　SW机械设备 SW采掘 SW综合 SW 商业贸易 SW家用电器 SW电子 SW建筑装饰 SW 公用事业 SW交通运输 SW房地产 SW传媒 SW 计算机 SW纺织服装 SW钢铁 SW通信 SW 银行

　0.00 10.00 20.00 30.00 40.00 50.00

　资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　 2019 年 7 月 1 日—7 月 31 日，申万电子 276 家公司（含已上市科创板公司，不含 B 股）的涨跌幅中位数为 4.99%，期间申万电子涨跌幅排名前五的个股如下：

　表

　1：

　7.1-7.31 期间，SW 电子个股涨跌幅排行

　股票名称 涨跌幅（%）

　股票名称 涨跌幅（%）四会富仕

　122.89 共达电声

　-21.33 胜蓝股份 122.48 朝阳科技 -17.72 帝科股份 120.95 金运激光 -16.63 经纬辉开 119.16 大唐电信 -16.58 华灿光电 91.01 美格智能 -15.89 资料来源：

　wind ，财信证券

　行业个股涨幅前五名 行业个股跌幅前五名

　 1.2 电子板块整体估值 47.60 倍，中位数估值 47.06 倍

　截至 7 月 31 日，申万电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为 56.60 倍，估值处 于历史后 76.06%分位（从 2000 年起始的整体法的估值中位数为 45.13 倍）；申万电子中 位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 54.67 倍，估值处于历史后 55.48%分位（从 2000 年起始的中位法的估值中位数为 52.18 倍）。

　图

　3：截至 7 月 31 日电子整体法估值 56.60 倍

　资料来源：

　wind ，财信证券

　图

　4：截至 7 月 31 日电子中位数法估值 54.67 倍

　资料来源：

　wind ，财信证券

　 截至 7 月 31 日，申万电子细分子行业的整体估值（历史 TTM，已剔除负值和部分

　极端值）如下：

　表

　2：截至 7 月 31 日，电子细分行业的整体估值水平 集成 电路 分立 器件 半导体 材料 印制电 路板 被动 元件 显示器 件Ⅲ

　LED 光学 元件 其他电 子Ⅲ

　电子系 统组装 电子零部 件制造 最新 149.13 83.40 181.08 41.53 53.25 51.89 44.48 51.26 49.81 26.68 61.84 中位数 64.56 55.07 87.02 35.41 47.60 42.76 44.42 53.86 42.23 41.78 44.22 最高值 149.13 252.72 444.63 129.87 113.38 408.78 141.27 128.23 139.66 89.39 97.99 最低值 11.35 15.31 15.55 11.29 16.25 9.54 6.86 18.73 18.13 15.90 14.34 资料来源：

　wind ， 财信证券

　2 电子行业数据跟踪与分析

　2.1 半导体

　2020 年 6 月，全球半导体销售 34.53 亿美元，环比下滑 0.30%，同比增长 5.53%；截 至 2020 年 7 月 31 日，费城半导体指数为 2136.41 点，较月初上升 7.01%。

　图

　5：截至 2020 年 6 月全球半导体销售额 图

　6：截至 2020 年 7 月 31 日费城半导体指数

　 资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　图

　7：截至 2020 年 7 月台积电营收及增速 图

　8：截至 2020 年 7 月日月光营收及增速

　 资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　2020 年7 月，台积电实现营收1059.63 亿新台币，同比增长25.02%，环比下滑12.34%。日月光投控封测及材料业务实现营收 373.26 亿新台币，同比增长 2.61%，环比增长 2.38%。

　截至2020 年7 月31 日，内存 D R AM

　的价格指数 DXI

　为17588.87 点；闪存 NAND

　fla s h 32Gb 4G ×8 M LC

　价格 2.059 美元， NAND

　fla s h 64Gb 8G ×8 M LC

　价格 2.601 美元。

　图

　9：内存 DXI 价格指数

　35000

　30000

　25000

　20000

　15000

　10000

　5000

　0 2013-06-04

　2014-06-04

　2015-06-04

　2016-06-04

　2017-06-04

　2018-06-04

　2019-06-04

　2020-06-04

　 DXI指数

　资料来源：

　wind ，财信证券

　图

　10：NAND flash 32Gb

　4G×8/64Gb

　8G×8

　MLC

　价格

　7

　6

　5

　4

　3

　2

　1

　0 2013-06-04 2014-06-04 2015-06-04 2016-06-04 2017-06-04 2018-06-04 2019-06-04 2020-06-04

　现货平均价 :NAND

　Flash:64Gb

　8Gx8

　MLC

　现货平均价 :NAND

　Flash:32Gb

　4Gx8

　MLC

　 资料来源：

　wind ，财信证券

　 2019 年， DXI

　 指数下滑 25.97%，2019 年底开始，下游客户积极备货导致存储芯片价格迎来 30%左右的反弹，进入二季度以来， NAND

　 F la s h 缺货情况持续， D R AM

　供需关系失衡， DXI

　指数出现明显回撤，较年初下滑15.20%，较4 月初的价格高点下滑31.39%，

　四月至今呈现持续下滑趋势。由于北美及欧洲地区需求有所放缓，预计三季度 D R AM

　价格仍有一定下降空间， NAND

　F la s h 价格窄幅波动。考虑全球存储芯片占全球半导体产业收入比重约为 35%，存储芯片价格的变动很大程度上影响全球半导体景气度。

　8 月 17 日晚间，美国商务部进一步收紧了对华为获取美国技术的限制，同时将华为 在全球 21 个国家的 38 家子公司列入“实体清单”，阻止华为通过“替代芯片生产”与“提供用从美国获得的工具生产的现成芯片”来规避美国的技术限制。此项限制主要针对华为无法通过台积电、中芯国际等厂商代工芯片后寻求通过高通、联发科等厂商提供智能手机芯片的替代方案，此前我们提出对华为产业链下半年及 2021 年业绩持谨慎态度，虽然此次限制的最终落地情况有待观察，但侧面说明以高通为代表的美国半导体龙头厂商对于美国政府的游说和申请暂未凑效。长期来看，疫情和中美科技争端将加速中美科技脱钩，两国博弈也将是长期反复的过程，美国针对华为及中国科技企业的限制不会在短期内得到根本性解决，中国科技脱钩趋势愈发明显。在此背景下，半导体国产替代将进入加速期，长期看好半导体国产替代逻辑推动行业成长，建议关注细分领域龙头厂商北方华创、中微公司、长电科技、华天科技、安集科技、沪硅产业、圣邦股份、兆易创新等。

　2.2 消费电子

　2020 年 7 月，智能手机出货量为 2125.60 万部，同比下滑 35.50%，环比下滑 23.28%。

　图

　11：截至 2020 年 7 月国内智能手机月出货量

　4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,...