电子行业月度报告：产业链不确定性提升，二季度迎接考验（范文推荐）

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　 内容目录 1 2020 年 3 月电子行业行情和估值

　........................................................................................ 4 1.1 3 月 1 日—3 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为-14.96%

　.......................................................... 4 1.2

　电子板块整体估值 36.66 倍，中位数估值 45.92 倍

　................................................................ 5 2 电子行业数据跟踪与分析

　.................................................................................................... 6 2.1 半导体

　............................................................................................................................................ 6 2.2 消费电子

　........................................................................................................................................ 8 2.3 面板

　................................................................................................................................................ 9 2.4 印制电路板

　.................................................................................................................................. 11 2.5 被动器件

　...................................................................................................................................... 12 2.6 LED

　................................................................................................................................................ 13 3 投资策略

　.............................................................................................................................. 13 4 风险提示

　.............................................................................................................................. 14 图表目录 图 1：3.1-3.31 期间， SW

　电子指数涨跌幅-14.96%

　............................................................... 4 图 2：3.1-3.31 期间， SW

　电子指数涨幅排名第 28

　............................................................... 4 图 3：截至 3 月 31 日电子整体法估值 36.66 倍

　..................................................................... 5 图 4：截至 3 月 31 日电子中位数法估值 45.92 倍

　................................................................. 5 图 5：截至 2020 年 2 月全球半导体销售额

　........................................................................... 6 图 6：截至 2020 年 3 月 31 日费城半导体指数

　..................................................................... 6 图 7：截至 2020 年 3 月台积电营收及增速

　........................................................................... 6 图 8：截至 2020 年 3 月日月光营收及增速

　........................................................................... 6 图 9：内存 DXI 价格指数

　 .............................................................................................................. 7

　图 10：

　NAND

　fla s h 32Gb 4G ×8/64Gb 8G ×8 M LC

　价格

　......................................................... 7 图 11：截至 2020 年 3 月国内智能手机月出货量

　.................................................................. 8 图 12：截至 2020 年 3 月联发科营收及增速

　......................................................................... 8 图 13：截至 2020 年 3 月大立光电营收及增速

　..................................................................... 8 图 14：截至 2020 年 3 月 F-TPK

　营收及增速

　......................................................................... 9 图 15：截至 2020 年 3 月鸿海营收及增速

　............................................................................. 9 图 16：截至 2020 年 3 月主流尺寸大面板价格趋势

　............................................................. 9 图 17：截至 2020 年 3 月主流尺寸中小面板价格趋势

　....................................................... 10 图 18：截至 2020 年 3 月群创光电营收及增速

　................................................................... 10 图 19：截至 2020 年 3 月友达光电营收及增速

　................................................................... 10 图 20：中国台湾 P CB 硬板月度营收（亿新台币）

　............................................................ 11 图 21：中国台湾 PC B 软板月度营收（亿新台币）

　............................................................ 11 图 22：截至 2020 年 3 月 F- 臻鼎营收及增速

　 ........................................................................... 11

　图 23：截至 2020 年 3 月欣兴营收及增速

　........................................................................... 11 图 24：中国台湾 M LCC 厂商月度营收及增速

　..................................................................... 12 图 25：中国台湾铝电解电容厂商月度营收及增速

　.............................................................. 12 图 26：截至 2020 年 3 月国巨营收及增速

　........................................................................... 12 图 27：截至 2020 年 2 月华新科营收及增速

　....................................................................... 12 图 28：中国台湾 LED 芯片厂商月度营收

　............................................................................ 13

　图 29：中国台湾 LED 封装厂商月度营收

　............................................................................ 13 表 1：3.1-3.31 期间， SW

　电子个股涨跌幅排行

　.................................................................... 4 表 2：截至 3 月 31 日，电子细分行业的整体估值水平 ........................................................ 6

　1 2020 年 3 月电子行业行情和估值

　1.1 3 月 1 日—3 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为-14.96%

　2019 年 3 月 1 日—3 月 31 日，申万电子指数涨跌幅为-14.96%，同期沪深 300、上证 50、创业板涨跌幅为-6.58%、-5.57%和-6.02%。在申万 28 个行业中，期间申万电子指数涨幅排名第 28。

　图

　1：

　3.1-3.31 期间，SW 电子指数涨跌幅-14.96% 图

　2：

　3.1-3.31 期间，SW 电子指数涨幅排名第 28

　上证A股

　 上证50

　 创业板指

　 沪深300

　 深证成指

　 SW电子

　-20.00 -15.00 -10.00 -5.00 0.00 SW农林牧渔 SW食品饮料 SW 商业贸易 SW 建筑装饰 SW建筑材料 SW电气设备 SW医药生物 SW交通运输 SW休闲服务 SW 公用事业 SW 房地产 SW纺织服装 SW钢铁 SW轻工制造 SW非银金融 SW化工 SW采掘 SW 机械设备 SW 通信

　SW综合 SW家用电器 SW银行 SW汽车 SW国防军工 SW有色金属 SW 传媒

　SW 计算机

　SW电子 -20.00 -10.00 0.00 10.00 20.00

　资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　 2019 年 3 月 1 日—3 月 31 日，申万电子 264 家公司（含已上市科创板公司）的涨跌幅中位数为-15.81%（涵盖上市未满一年的新股），期间申万电子涨跌幅排名前五的个股如下（剔除上市未满一年的新股）：

　表

　1：

　3.1-3.31 期间，SW 电子个股涨跌幅排行

　股票名称 涨跌幅（%）

　股票名称 涨跌幅（%）春秋电子

　18.72 精研科技

　-38.56 *ST 盈方 17.19 欣旺达 -35.77 茂硕电源 12.77 盈趣科技 -34.81 福日电子 12.52 兆易创新 -33.34 贤丰控股 8.97 风华高科 -32.42 资料来源：

　wind ，财信证券

　行业涨幅前五名 行业跌幅前五名 -2.87 -5.57 -6.02 -6.58 -7.81 -14.96

　 1.2 电子板块整体估值 36.66 倍，中位数估值 45.92 倍

　截至 3 月 31 日，申万电子整体法估值（历史TTM，剔除负值）为 36.66 倍，估值处 于历史后 31.05%分位（从 2000 年起始的整体法的估值中位数为 45.20 倍）；申万电子中 位数法估值（历史 TTM，剔除负值）为 45.92 倍，估值处于历史后 37.51%分位（从 2000 年起始的中位法的估值中位数为 52.18 倍）。

　图

　3：截至 3 月 31 日电子整体法估值 36.66 倍

　110.00

　90.00

　70.00

　50.00

　30.00

　10.00

　-10.00

　SW电子 SW电子估值整体法的历史中位值

　资料来源：

　wind ，财信证券

　 图

　4：截至 3 月 31 日电子中位数法估值 45.92 倍

　 110.00

　90.00

　70.00

　50.00

　30.00

　10.00

　-10.00

　 SW电子 SW电子估值中位数法的历史中位值

　资料来源：

　wind ，财信证券

　2000-01-07 2001-01-07 2002-01-07 2003-01-07 2000-01-07 2001-01-07 2002-01-07 2003-01-07 2004-01-07 2004-01-07 2005-01-07 2005-01-07 2006-01-07 2007-01-07 2006-01-07 2007-01-07 2008-01-07 2009-01-07 2010-01-07 2011-01-07 2012-01-07 2008-01-07 2009-01-07 2010-01-07 2011-01-07 2012-01-07 2013-01-07 2014-01-07 2013-01-07 2014-01-07 2015-01-07 2015-01-07 2016-01-07 2017-01-07 2018-01-07 2016-01-07 2017-01-07 2018-01-07 2019-01-07 2020-01-07 2019-01-07 2020-01-07

　截至 3 月 31 日，申万电子细分子行业的整体估值（历史 TTM，剔除负值）如下：

　表

　2：截至 3 月 31 日，电子细分行业的整体估值水平

　集成 电路 分立 器件 半导体 材料 印制电 路板 被动 元件 显示器 件Ⅲ

　LED 光学 元件 其他电 子Ⅲ

　电子系 统组装 电子零部 件制造 最新 100 . 21

　57 . 70

　142 . 16

　35 . 08

　32 . 48

　31 . 80

　26 . 99

　48 . 08

　36 . 55

　18 . 90

　40 . 86

　中位数 63 . 29

　54 . 78

　84 . 91

　34 . 33

　47 . 14

　39 . 99

　44 . 61

　53 . 90

　41 . 36

　42 . 01

　44 . 14

　最高值 141 . 87

　252 . 72

　444 . 63

　129 . 87

　113 . 38

　408 . 78

　130 . 51

　128 . 23

　139 . 66

　89 . 39

　97 . 99

　最低值 11 . 35

　15 . 31

　15 . 55

　11 . 29

　16 . 25

　9 . 54

　6 . 86

　18 . 73

　18 . 13

　15 . 90

　14 . 34

　资料来源：

　wind ， 财信证券

　2 电子行业数据跟踪与分析

　2.1 半导体

　2020 年 2 月，全球半导体销售 345.0 亿美元，环比下降 2.4%，同比增长 5%；截至 2020 年 3 月 31 日，费城半导体指数为 1510.6 点，较月初下降 11.43%。

　图

　5：截至 2020 年 2 月全球半导体销售额 图

　6：截至 2020 年 3 月 31 日费城半导体指数

　 资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　图

　7：截至 2020 年 3 月台积电营收及增速 图

　8：截至 2020 年 3 月日月光营收及增速

　资料来源：

　wind ，财信证券

　资料来源：

　wind ，财信证券

　2020 年3 月，台积电实现营收1135.20 亿新台币，同比增长42.40%，环比增长21.55%。日月光投控封测及材料业务实现营收 378.84

　亿新台币，同比增长 28.13%，环比增长 34.65%。

　截至2020 年3 月31 日，内存 D R AM

　的价格指数 DXI

　为24701.55 点；闪存 NAND

　fla s h 32Gb 4G ×8 M LC

　价格 2.582 美元， NAND

　fla s h 64Gb 8G ×8 M LC

　价格 2.324 美元。

　图

　9：内存 DXI 价格指数

　资料来源：

　wind ，财信证券

　图

　10：NAND flash 32Gb

　4G×8/64Gb

　8G×8

　MLC

　价格

　资料来源：

　wind ，财信证券

　 2020

　年一季度海外疫情对半导体产业影响较小， DXI

　 指数年初至今反弹 20%以上，带动三星 2020 Q 1 营业利润同比增长 3%左右，随着二季度海外需求下滑逐步传导至产业

　链，全球半导体可能迎来景气度波动。

　2.2 消费电子

　2020 年 3 月，智能手机出货量为 2102.90 万部，同比下滑 21.90%，环比增长 231.64%， 2 月下旬开始产业链公司陆续复工复产，3 月份拉货效果明显，环比明显提升。

　图

　11：截至 2020 年 3 月国内智能手机月出货量 4,000 3,500 3,000 2,500 2,000 1,500 1,000 500 0

　智能手机月出货量（万部）

　Android智能手机月出货量（万部）同比增长（%）

　智能手机市场占有率（%）

　120 100 80 60 40 20 0 (20) (40) (60) (80) 资料来源：

　wind ，财信证券

　 智能手机 IC、镜头、触控和代工厂：2020 年 3 月，联发科营收同比增长 2.27%，环比增长 25.27%；大立光电营收同比增长 38.67%，环比增长 48.23%； F-TPK

　营收同比增长 20.29%，环比增长 27.38%；鸿海营收同比下降 7.69%，环比增长 59.87%。

　图

　12：截至 2020 年 3 月联发科营收及增速 图

　13：截至 2020 年 3 月大立光电营收及增速

　 资料来源：联发科官网，财信证券

　资料来源：大立光电官网，财信证券

　图

　14：截至 2020 年 3 月 F-TPK 营收及增速 图

　15：截至 2020 年 3 月鸿海营收及增速

　 资料来...