保险科技，资本逐鹿，风口已至
下面是小编为大家整理的保险科技，资本逐鹿，风口已至,供大家参考。
目
录
1 、
保险科技进入发展新阶段
..................................................................................................................... 4
1.1 、
技术进步推动保险科技进入新阶段
................................................................................................................... 4 1.2 、
资本逐鹿，保险科技风口已至
........................................................................................................................... 5 1.3 、
国内监管规范互联网保险渠道的发展
............................................................................................................... 7 1.4 、
六大技术应用重塑保险各个环节
....................................................................................................................... 9 1.5 、
各方主体参与保险科技，抢占竞争高地
......................................................................................................... 10 2 、
传统保险公司的转型升级之路
............................................................................................................ 11
2.1 、
科技赋能代理人
................................................................................................................................................ 11 2.2 、
五大险企加码“保险+”生态布局
........................................................................................................................ 13 2.3 、
AIG:传统保险公司科技转型中的组织架构探讨
............................................................................................. 14 3 、
互联网直保公司亏损谜题
................................................................................................................... 17
3.1 、
国内专业互联网保险公司尚未盈利
................................................................................................................. 17 3.2 、
众安在线：战略转型健康生态
......................................................................................................................... 18 3.3 、
泰康在线：布局“大健康+互联网”
.................................................................................................................... 19 3.4 、
易安保险：“轻资产，重创新”
.......................................................................................................................... 20 3.5 、
安心保险：用互联网车险开拓市场
................................................................................................................. 22 3.6 、
Lemonade：独树一帜的商业模式
..................................................................................................................23 4 、
互联网巨头:得天独厚的流量优势
...................................................................................................... 26
5 、
新兴中介平台各有千秋
....................................................................................................................... 27
5.1 、
车车车险：形成线上线下服务一体化闭环
..................................................................................................... 28 5.2 、
EverQuote：销售费用率过高，导致尚未盈利
.............................................................................................. 29 5.3 、
慧择：转型人身险电商平台，销售费用率管控良好
..................................................................................... 30 5.4 、
GoHealth：线上健康保险经纪公司
................................................................................................................33 5.5 、
SelectQuote：美国领先的健康险分销平台
...................................................................................................34 6 、
专业科技公司：以 TPA 为例
............................................................................................................. 36
6.1 、
TPA：连接保险和医疗的纽带
......................................................................................................................... 36 6.2 、
众安孵化暖哇科技：医疗控费能力增强
......................................................................................................... 39 7 、
上市保险科技公司估值探讨
............................................................................................................... 39
8 、
投资建议
............................................................................................................................................... 41
8.1 、
众安在线：战略转型，互联网直保公司稀缺标的
......................................................................................... 41 8.2 、
慧择：成立时间悠久，上市保险经纪稀缺标的
............................................................................................. 47 9 、
风险分析
............................................................................................................................................... 48
1 、保 险 科 技 进 入发 展 新 阶 段
技术进步促使保险科技从原先的渠道赋能转向基础设施层面（中后台创新）的变革；保险科技投融资持续提升，且融资重心向成熟期的保险科技企业转移；国内监管鼓励并规范互联网保险渠道的发展。至此，保险科技进入发展新阶段，多方主体参与其中，抢占未来竞争高地。
1.1 、技术进步推动 保险 科技进入新阶段 金融 科 技发 展 遵 循 从支 付 层到 货 币机 制 ， 再 到 信用 机制 的 路 径 。以金融科技为例，“金融+互联网”的创业机会首先出现在流量获取方式层面，包括网络支付、线上销售等模式，再到与资产生产方式、流动性、资产证券化相关业务，最后到与借贷相关的信用机制。
保险 科 技的 发 展 路 径遵 循 金融 科 技 。
保 险科 技 对 保 险业 态 的改 变 已 从 表观层到中 间 层再 逐 步 转 向基 础 设施 层 。首先，保险公司核心在于销售渠道，早期保险科技主要聚焦渠道变革；其次，由渠道变革转向由新技术带来产品和服务创新以及资产流动性解决方式变革；最后，新技术将作用于基础设施层面的变革，为交易提供支持的环节因新技术的接入得到显著提升。
图
1 ：保险 科 技 对 保险 业 态的 改 变
资料来源：《 2018
年全球保险科技报告》，光大证券研究所 科技 赋 能保 险 进 入 快速 发 展期 。以区块链、人工智能、物联网、云计算为代表的新兴科技将重构保险产业链、塑造保险新业态。
图
2 ：国内 科 技 赋 能保 险 发展 历 程
45,000 亿元
40,000 35,000 30,000 25,000 20,000 15,000 10,000 5,000 0
萌芽期（探索期）
1999-2008年 保险电子化、信息化 （会计账务电子化、 金融业务电子数据处理）
积累期（发展期）
2008-2014年 保险网络化、移动化 （软件技术、互联网/移动互联网、云计算）
快速发展期 2014 年 至 今 保险科技阶段 保险数字化和智能化 （云计算、物联网、区块链、大数据、人工智能）
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016
2017
2018
2019 保费规模
资料来源：《保险科技洞察报告》北京金融科技研究院，光大证券研究所 1.2 、资本逐鹿，保 险科 技风口已至 2019 年 ， 全 球 保 险 科技 融 资额 增 长显 著 。自 2015 年起，全球保险科技投融资额开始快速增长，2018/2019 年全球保险科技投融资金额分别为 38.9/61.6亿美元，2019 年同比增速高达 58%。保险科技领域投融资已进入井喷阶段。
图
3 ：全球 保 险 科 技投 融 资额 持 续增长
2019
2018
2017
2016
2015
2014
2013
2012
2.8
3.5
8.7
22.5
17
27.2
38.9 61.6
亿美元
0 10 20 30 40 50 60 70
资料来源：《保险科技洞察报告》北京金融科技研究院，光大证券研究所
保险 科 技投 融 资 活 动主 要 集中 在 美国 、 英 国 和 中 国 。2020 年 Q2 单季度，美国、英国和中国的保险科技投融资额占全球比重分别为 48%/8%/5%。此外，全球保险科技投融资有地理多样性的趋势，其他国家保险科技投融资活跃程度较过去有明显提升。
图
4 ：2012-2020Q2 以 来 投融 资 额地 理 分布
图
5 ：2020Q2 单季 度 投 融 资分布
3% 4% 4%
美国 英国 中国 德国 印度 法国 其他
美国 英国 中国 南非 瑞典智利 新加坡
印度 以色列
其他 资料来源：韦莱韬悦，光大证券研究所 资料来源：韦莱韬悦，光大证券研究所
全球 保 险科 技 投 融 资重 心 从种 子 轮/ 天 使 轮转 向 成 熟 阶段。2012 至
2020 年 Q2 以来/2020Q2 单季度种子轮或天使轮占比分别为 38%/18%，下降了 20个百分点，而 C 轮占比则从 6%提升至 11%。
图
6 ：全球 保 险 科 技成 熟 期投 融 资占 比 显 著 提升
2012至2020Q2以来 2020Q2单季度
40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% Seed/Angel A轮 B轮 C轮 D轮 E+轮 其他
资料来源：韦莱韬悦，光大证券研究所
国 内 保险科技融 资 金额持续 增 加 。国内保险科技发展与全球步伐一致，自 2015 年进入快速增长阶段，2017 年稍有回调，但 1 亿元以上高额融资事件的数量持续提升。2018 和 2019 年保险科技融资额快速增长，高额融资事件占比进一步提高。
20% 54% 7% 9% 21% 48% 8% 5%
图
7 ：中国 保 险 科 技投 融 资金 额 持续 增 加
45 40 35 30 25 20 15 10 5 0 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 融资金额-左轴 融资笔数-右轴
1亿元以上融资笔数-右轴
90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 -10
资料来源：《保险科技洞察报告》北京金融科技研究院，光大证券研究所
中国 保 险科 技 投 融 资逐 步 向成 熟 期过 渡 。2012-2016 年，国内保险科技投融资事件以天使轮为主，2017 年开始 B 轮和 C 轮占比显著提升。
图
8 ：国内 保 险 科 技投 融 资逐 步 向成 熟 期 过 渡
图
9 ：中国 保 险 科 技投 资 者代 表 机构
2018 2017 2016 2015 2014 2013 2012
0% 20% 40% 60% 80% 100%
天使轮 A轮 B轮 C轮 IPO
资料来源：《保险科技洞察报告》，光大证券研究所 资料来源：《保险科技洞察报告》，光大证券研究所
1.3 、国内监管规范 互联 网保险渠道的 发 展 监管 对 保险 科 技 的 规范 集 中在 表 观层面 面 （ 互 联 网 保 险销 售 渠道 ）。2006 年，国内互联网保险处于政策鼓励期；2011
年开始国内互联网保险行业进入高速发展期，但随之而来的互联网保险销售误导问题开始凸显，随后，监管开始出台一系列政策规范互联网保险销售行为，此后互联网保险行业进入良性发展轨道。
亿元 笔数 38.98 31.25 19.59 14.34 16.08 0.03 1.13 2.79
图
10 ：2017 年以 后 国 内 互联 网 保险 行 业 进 入良 性 发展 轨 道
3,000
2,500
2,000
1,500
1,000
500
0 亿元 2006年6月，国务院发布《国务院关于保险 业改革发展的若干意见》鼓励保险机构运用现代信息技术，提高保险产品科技含 量，发展网上保险等新的服务方式，全面提升服务水平。
监管鼓 励期
此后互联网保费收入开始快速增长
2006 2007 2008 2009 2010
2016年10月，原保监会发布《互联网保险风险专项整治工作实施方 案》，排查互联网高现金价值业务（万能型人身保险产品）相关风险，出台有针对性的监 管政策。
政策规 范期
17-18年互联网保险行业 进入调整期，此后行业步入良性发展轨道
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
互联网财产保险保费收入 互联网人身险保费收入
资料来源：银保监会、 wind ，光大证券研究所
表
1 ：
互联网保 险 行 业规 范政 策 梳理
、
资料来源：银保监会、国务院官网，光大证券研究所整理 序号
时间
发布机构
文件名
主要内容
1
2006 / 6
国务院 《国务院关于保险业改革发展的 若干意见》 运用现代信息技术，提高保险产品科技...