大类资产配置3月报·战略篇：当经济按下“暂停键”

下面是小编为大家整理的大类资产配置3月报·战略篇：当经济按下“暂停键”,供大家参考。

　

　目录 一、周期定位：全球经济长波萧条，库存周期短期上行

　.................................................................................... 1 二、全球金融市场回顾

　........................................................................................................................................... 4 三、全球经济跟踪与展望

　....................................................................................................................................... 8 3.1 美国：收益率曲线大幅下行

　.................................................................................................................... 8 3.2 欧洲：疫情之下，财政政策或即将开闸

　................................................................................................ 9 3.3 中国：新型肺炎冲击，经济仍待复苏

　.................................................................................................... 9 3.4 大宗商品：大宗价格短期受挫，中期有望企稳回升

　.......................................................................... 10 3.5 房地产：中美国地产投资销售继续向好

　.............................................................................................. 11 四、全球大类资产配置建议

　................................................................................................................................. 14 六、月度数据跟踪

　................................................................................................................................................. 15 经济周期运行

　 ........................................................................................................................................... 15 全球大类资产价格表现

　 ............................................................................................................................ 16 国别资产比较

　 ........................................................................................................................................... 17 波动率与相关性

　 ....................................................................................................................................... 18 图表目录 图表 1：

　康波周期及中周期划分（蓝框为中周期划分，红线为长周期划分）

　............................................... 1 图表 2：

　技术、经济与制度的关系

　..................................................................................................................... 1 图表 3：

　康波周期划分

　......................................................................................................................................... 2 图表 4：

　长波中的宏观经济特征

　......................................................................................................................... 2 图表 5：

　经济周期示意图

　..................................................................................................................................... 2 图表 6：

　受二次冲击影响全球短周期正在快速下行

　.......................................................................................... 2 图表 7：

　全球综合领先指标

　.................................................................................................................................. 3 图表 8：

　全球 PMI

　..................................................................................................................................... 3 图表 9：

　CDS

　............................................................................................................................................. 3 图表 10：

　全球增长预期

　....................................................................................................................................... 3 图表 11：

　全球避险情绪升温，EM 货币受到严重挤出

　..................................................................................... 4 图表 12：

　中国 COVID-19 疫情

　............................................................................................................................ 4 图表 13：

　其他国家 COVID-19 疫情

　.................................................................................................................... 4 图表 14：

　2019-2020 年全球大类资产价格表现（2 月更新至 2 月 29 日）

　.................................................. 5 图表 15：

　全球股票市场

　........................................................................................................................................ 6 图表 16：

　欧美金融条件

　........................................................................................................................................ 6 图表 17：

　美 FCI 拆分

　........................................................................................................................................... 6 图表 18：

　欧 FCI 拆分

　........................................................................................................................................... 6 图表 19：

　全球制造业 PMI

　......................................................................................................................... 7 图表 20：

　全球通胀

　............................................................................................................................................... 7 图表 21：

　通胀预期

　............................................................................................................................................... 7

　图表 22：

　通胀挂钩债到期收益率

　....................................................................................................................... 7 图表 23：

　UST 收益率曲线

　.................................................................................................................................. 8 图表 24：

　UST 期限利差

　...................................................................................................................................... 8 图表 25：

　美国主要经济数据

　................................................................................................................................ 8 图表 26：

　欧元区主要经济数据

　............................................................................................................................ 9 图表 27：

　中国主要经济数据

　.............................................................................................................................. 10 图表 28：

　全球 PMI

　................................................................................................................................. 11 图表 29：

　大宗与美元

　.......................................................................................................................................... 11 图表 30：

　彭博商品

　.............................................................................................................................................. 11 图表 31：

　wind 商品

　............................................................................................................................................. 11 图表 32：

　成屋销售情况伴随贷款利率的下降开始缓和

　.................................................................................. 12 图表 33：

　美国房地产正在主动去库存

　............................................................................................................. 12 图表 34：

　房地产资金端与土地购置

　................................................................................................................. 13 图表 35：

　房地产面积链

　..................................................................................................................................... 13 图表 36：

　全国房价同比增速进一步收敛

　......................................................................................................... 13 图表 37：

　商品房成交触底

　................................................................................................................................. 13 图表 38：

　未来 6 个月大类资产配置建议（3 月 4 日更新）

　.......................................................................... 14 图表 39：

　全球产出缺口

　..................................................................................................................................... 15 图表 40：

　OECD 经济领先指标

　......................................................................................................................... 15 图表 41：

　全球 PMI

　.................................................................................................................................. 15 图表 42：

　美国和欧元区的彭博金融条件

　......................................................................................................... 15 图表 43：

　全球大类资产价格

　............................................................................................................................. 16 图表 44：

　汇率

　..................................................................................................................................................... 17 图表 45：

　全球长端利率

　..................................................................................................................................... 17 图表 46：

　国别利差

　............................................................................................................................................. 17 图表 47：

　全球期限利差

　..................................................................................................................................... 17 图表 48：

　利差到货币

　......................................................................................................................................... 17 图表 49：

　利差到权益波动率

　............................................................................................................................. 17 图表 50：

　风险资产隐含波动率

　......................................................................................................................... 18 图表 51：

　避险资产隐含波动率

　.......................................................................................................................... 18 图表 52：

　商品隐含波动率

　................................................................................................................................. 18 图表 53：

　美国资产隐含波动率

　......................................................................................................................... 18

　衰退

　萧条

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