甲醇期货及期权月报
下面是小编为大家整理的甲醇期货及期权月报,供大家参考。
目录
一、甲醇行情综述
.................................................................................................................................................... 1 （一）期货走势回顾
......................................................................................................................................... 1 （二）季节性变化
............................................................................................................................................. 1 （三）现货市场表现
......................................................................................................................................... 3 二、宏观影响因素
..................................................................................................................................................... 4 （一）美联储褐皮书表现悲观
......................................................................................................................... 4 （二）国民经济延续恢复改善势头
................................................................................................................. 4 （三）海外经济重启持续向好
......................................................................................................................... 7 三、油价低位反弹
..................................................................................................................................................... 8 四、甲醇供需分析
..................................................................................................................................................... 9 （一）产量及进口
............................................................................................................................................. 9 （二）表现消费及出口
................................................................................................................................... 10 五、生产装置开工
................................................................................................................................................... 10 六、国内主要港口库存
........................................................................................................................................... 12 七、上下游市场动态
............................................................................................................................................... 13 （一）生产成本变化
....................................................................................................................................... 13 （二）下游需求行业
....................................................................................................................................... 13 八、后期走势预测
................................................................................................................................................... 16 九、期权策略推荐
................................................................................................................................................... 17 十、行业相关股票
................................................................................................................................................... 18
一、甲醇行情综述
（一）期货走势回顾
图 1-1 甲醇活跃合约收盘价走势 图 1-2 月度成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表 1-1 活跃合约月度成交数据
合约
收盘价
结算价
最高价
最低价
涨跌幅
成交量
成交量变化
持仓量
持仓量变化
01合约
1846
1854
1938
1807
-1.86
951242
514199
142233
43309
05合约
1905
1911
2134
1655
11.01
35993
-8238877
1946
-43743
09合约
1688
1699
1850
1666
-5.49
29357333
9363843
1539950
739427
资料来源：Wind，方正中期研究院 5 月份，甲醇延续低位盘整态势，重心整体震荡下移。五一假期结束归来，受到原油上涨及下游适量补
货的影响，甲醇积极上探，最高触及 1850 压力位。但受制于疲弱的基本面，甲醇未能实现向上突破，期价承压回落。甲醇盘面波动幅度与前期相比明显收窄，走势略显僵持。供需矛盾难以得到缓解，甲醇走势不乐观，重心持续向下寻找支撑。与往年不同，甲醇港口库存不降反升，导致期价无力回暖，逐步跌破 1700关口支撑，最低下探至 1666，意欲测试前期低点支撑。而在成本端压力下，甲醇下行空间亦受限，陷入胶着态势。整体来看，甲醇仍处筑底阶段，月 K 线涨跌交互，表现较为疲弱。市场参与者心态较为谨慎，甲醇难以形成单边大行情。
（二）季节性变化
表 1-2 甲醇月度涨跌幅统计 时间
2011
年
2012
年
2013
年
2014
年
2015
年
2016
年
2017
年
2018
年
2019
年
2020
年
1 1
月
9.18 7.70 -1.91 0.34 0.06 7.25 -2.42 5.48 3.02 2 2
月
-0.73 -1.23 -6.45 15.32 1.43 -2.77 -3.88 0.52 -4.24 3 3
月
-0.61 -3.64 -1.45 2.12 5.17 -11.45 1.49 -5.96 -20.28 4 4
月
5.41 -4.20 -0.07 7.03 9.44 -7.10 -1.07 -0.12 12.26 5 5
月
-8.21 -2.86 -4.34 -4.07 -6.75 -6.56 3.10 1.48 -8.26 6 6
月
-3.35 -3.43 4.54 0.28 4.77 5.27 3.05 -5.25
月持仓量（右轴）
月成交量
0
0
40
2000
1000
80
3000
120
4000
160
5000
单位：万手
200
6000
0
1000
2000
3000
4000
2015-05-29
2015-09-29
2016-01-29
2016-05-29
2016-09-29
2017-01-29
2017-05-29
2017-09-29
2018-01-29
2018-05-29
2018-09-29
2019-01-29
2019-05-29
2019-09-29
2020-01-29
2020-05-29
2019-01-29
2019-03-29
2019-05-29
2019-07-29
2019-09-29
2019-11-29
2020-01-29
2020-03-29
2020-05-29
1 月
2 月
3 月
4 月
5 月
6 月
7 月
8 月
9 月
10 月
11 月
12 月
1500
2019 年
2020 年
2000
2017 年
2018 年
2500
2014 年
2015 年
2016 年
3000
2013 年
3500
7 7
月
1.36 7.06 4.09 -13.28 -7.24 1.44 3.94 -7.12
8 8
月
-6.13 1.01 -2.50 -11.09 4.26 20.64 10.58 1.33
9 9
月
5.99 1.46 1.57 0.79 8.12 -5.76 -1.01 12.32
10
月 -2.03 0.82 0.00 -6.79 -5.25 12.95 -2.31 -7.00 -12.09
11
月 -12.17 -2.27 11.04 4.71 -11.23 -0.12 8.92 -22.54 -6.96
12
月 -3.19 -0.66 -5.01 -23.21 5.15 8.42 -2.03 3.02 11.94
资料来源：Wind，方正中期研究院
图 1-3 甲醇季节性走势 资料来源：Wind，方正中期研究院 甲醇作为基础性化工原料，消费呈现一定的季节性特点。所谓需求淡季，首先是年初春节期间，部分下游放假导致开工走低，其次是天气炎热的 6-8 月份，高温多雨的天气往往使得甲醇部分下游如甲醛行业等开工偏低。甲醇旺季和多数产品一样，自“金九银十”开始，下游开工回升，需求增长。
（三 ）
现货市场表现
图 1-4 甲醇分区域市场价 图 1-5 国际甲醇报价资料来源：Wind，方正中期研究院 与甲醇期货相比，国内甲醇现货市场走势更加疲弱，内地市场窄幅回升后承压下行，沿海市场持续探底。月初，受到下游市场阶段性补货的提振，西北主产区企业报价有所上调，但仍大幅低于去年同期水平，厂家面临较大亏损压力。虽然处于装置春季检修期，但由于检修力度不集中，产量下滑不明显，甲醇供应持续处于充裕状态。沿海市场地区罐容紧张，排队卸货船货较多，高位库存压制甲醇重心不断松动。沿海甲醇市场报价跌破 1500 元/吨，内地市场好景不长，再次陷入下跌局面，内蒙古地区出厂报价最低跌落至 1300 元/吨。沿海与内地区域价差处于低位，套利窗口未能打开。内地厂家排货不畅，虽然成本端压力较大，但难以支撑甲醇价格上行。贸易商积极避险为主，降价让利出货，但下游市场买气不足，现货交投呈现不温不火态势。内蒙地区甲醇市场价由月初的 1450 元/吨下滑至 1340 元/吨，每吨降价幅度达为 110 元/吨； 江苏地区甲醇市场价由月初的 1695 元/吨下调至 1510 元/吨，每吨价格跌幅为 185 元/吨。近期煤炭价格抬升，生产成本进一步增加，甲醇价格下调空间受限。
国际市场甲醇走势有所分化，中国外盘市场跌势难改，欧美地区报价出现止跌回升迹象。我国沿海地区罐容持续紧张，进口船货到港数量较多，排队卸货速度缓慢，业者心态谨慎，缺乏买盘。韩国、欧美等多区域价格价格试探性拉涨，但海外疫情形势依旧严峻，需求表现低迷，上行明显乏力。全球甲醇市场供需失衡局面难以改变，市场需求的恢复进度成为影响甲醇市场的关键因素，短期将延续弱势调整态势。截至 5 月底，外盘报价 CFR 中国主港由月初的 167.50 元/吨，下滑至 152.50 美元/吨；FOB 美国海湾止跌回升，由 192.28 美元/吨上涨至 200.64 美元/吨；CFR 东南亚由月初的 177.50 美元/吨窄幅回落至 172.50 美元/吨。
FOB美国海湾
FOB鹿特丹(欧元)
CFR东南亚
CFR中国主港
500
400
300
200
100
0
福建
江苏
山东南部
内蒙古
浙江宁波
西南地区
4000
3000
2000
1000
0
2018-01-29
2018-03-29
2018-05-29
2018-07-29
2018-09-29
2018-11-29
2019-01-29
2019-03-29
2019-05-29
2019-07-29
2019-09-29
2019-11-29
2020-01-29
2020-03-29
2020-05-29
2018-07-29
2018-09-29
2018-11-29
2019-01-29
2019-03-29
2019-05-29
2019-07-29
2019-09-29
2019-11-29
2020-01-29
2020-03-29
2020-05-29
二、宏观影响因素
（一 ）
美联储褐皮 书 表 现 悲观
图 2-1 ADP 就业人数变动 图 2-2 美国非农就业人数资料来源：Wind，方正中期研究院 美国 PMI 数据显示出，经济 5 月份仍处于急剧下滑之中。但经济活动开始恢复，收缩速度已经大大减缓。综合来看，通胀有高位延续趋势、失业率回升，零售数据下滑，短期以上各方面难有改观，经济层面美国 2 季度数据难以乐观；货币层面来看，短期难有放松途径和可能。美联储最新公布的褐皮书报告显示，疫情在最近几周严重损害了美国经济，造成急剧的失业和企业倒闭情况。褐皮书中写道，所有区域经济活动均下降，且大多数区域急剧下降，反映出与大流行病相关的破坏。报告指出，所有地区的就业都在持续下降；消费支出仍处于历史低点；大多数地区报告制造业活动急剧下降；非金融服务行业的活动继续恶化；银行贷款的违约率上升。尽管许多联系人表示希望整体活动将随企业恢复经营而回升，但前景仍存在高度不确定，大多数联系人对潜在复苏速度感到悲观。
（二 ）
国民经济延 续 恢 复 改善势头
4 月份总体经济延续了 3 月份以来恢复改善的势头，主要指标呈现积极变化。4 月份经济运行主要的特点可以从四个方面总结：第一，复工复产扎实推进；第二，生产需求逐步好转；第三，转型升级态势持续；第四，就业物价总体平稳。从 1-4 月份主要指标的运行情况看，主要指标仍处在下降区间。1-4 月份，规模以上工业增加值下降 4.9%，服务业生产指数下降 9.9%，固定资产投资下降 10.3%，社会消费品零售总额下降 16.2%，进出口下降 4.9%，整体还处在下降的区间，说明经济还没有回到往年正常水平。当前境外疫情正在蔓延扩散，对世界经济的巨大冲击还在发展演变的过程中，国内经济的稳定复苏也面临很多新挑战。
40
-380
-800
-1220
-1640
-2060
-2060
-1640
-1220
-800
-380
40
2017-11
2018-02
2018-05
2018-08
2018-11
2019-02
2019-05
2019-08
2019-11
2020-02
2020-05
2017-11
2018-02
2018-05
2018-08
2018-11
2019-02
2019-05
2019-08
2019-11
2020-02
2020-05
6
5
4
3
2
1
0
10
8
6
4
2
0
-2
-4
-6
-8
图 2-3 制造业 PMI、财新制造业 PMI 图 2-4 非制造业 PMI、财新服务业 PMI资料来源：Wind，方正中期研究院 5 月份制造业采购经理指数小幅回落但仍在荣枯线上，非制造业商务活动指数继续回升，综合 PMI 产出指数持平。当前，我国上下统筹推进疫情防控和经济社会发展，经济运行恢复势头稳中向好。2020 年 5 月份，制造业采购经理指数和非制造业商务活动指数均保持在临界点以上，其中制造业采购经理指数为 50.6%，比上月小幅回落 0.2 个百分点；非制造业商务活动指数为 53.6%，比上月上升 0.4 个百分点。综合...