棉花月报（范文推荐）
下面是小编为大家整理的棉花月报（范文推荐）,供大家参考。
近 期 研 究报告
《复盘郑棉两次大牛，这次有什 么 不同？ 》 202 20 0- -4 4- - 30
《 2 20 02 20 0
年棉花 半 年度策略报告：
需 求制约高度，供应决定节 奏 》 2 2 020 0- -7 7- -3 3
《高价抢收，波段对 待 》 2 2 020 0- -1 10 0- -9 9
《棉花节后复盘及展 望 》 2 2 020 0- -1 10 0- - 28
观 点 摘 要
上涨主要原因在于成本端和需求端，而非供给端。新疆轧花厂扩张，导致新疆棉加工产能远大于棉花产量，同时今年籽棉产量增加但质量下降，引发可交割品数量的担忧。籽棉抢收并不是因为产量减少，整体棉花新年格局呈现供需弱平衡但库存高企的格局，对于真实的下游需求，棉花并不存在供不应求。 关注后续新增订单。随着郑棉逐渐回落，下游棉纱、坯布出货走缓，下游成品库存重新开始累积。部分企业仍在执行前期订单，后期新增订单情况仍不明朗。进入十一月以后下游订单的支撑力度或转弱。 展望：短期不确定性加大，要把宏观放在首位，关注市场情绪的转换。疫情反复下宏观复苏带动的涨幅将放缓，后期纺织订单情况仍不明朗。同时美国大选进入最后阶段，市场情绪也会迅速转换。
宏观复苏叠加农产品共振，宏观复苏叠加农产品共振，同时疫苗上市时间渐进，棉花中长期价格重心上行趋势不变，但不能忽视复苏路上的潜在宏观风险。
风险提示：中美贸易冲突加剧；疫情影响持续；汇率变化；政策风险
目录
一、核心逻辑及行 情 展望
- 4 - 二、国际市场分析
- 4 - 三、国内市场分析
- 5 - 四、资金行为
- 9 -
一 、 核 心逻 辑 及 行 情展望
10 月棉价冲高回落 。宏观复苏叠加农产品共振，籽棉抢收不断，加之冷冬题材发酵，下游订单带动纺织原料共振，国庆长假后棉价大幅上涨后逐渐回落。
上涨主要原因在于 成 本 端 和需求端，而非供 给 端 。新疆轧花厂扩张，导致新疆棉加工产能远大于棉花产量，同时今年籽棉产量增加但质量下降，引发可交割品数量的担忧。籽棉抢收并不是因为产量减少，整体棉花新年格局呈现供需弱平衡但库存高企的格局，对于真实的下游需求，棉花并不存在供不应求。
关注后续新增订单 。随着郑棉逐渐回落，下游棉纱、坯布出货走缓，下游成品库存重新开始累积。部分企业仍在执行前期订单，后期新增订单情况仍不明朗。进入十一月以后下游订单的支撑力度或转弱。
展望（仅供参考）
）
：
短期不确定性加大，要把宏观放在首位，关注市场情绪的转换。疫情反复下宏观复苏带动的涨幅将放缓，后期纺织订单情况仍不明朗。同时美国大选进入最后阶段，市场情绪也会迅速转换。
宏观复苏叠加农产品共振，宏观复苏叠加农产品共振，同时疫苗上市时间渐进，棉花中长期价格重心上行趋势不变，但不能忽视复苏路上的潜在宏观风险。
风险提示：中美贸易冲突加剧；疫情影响持续；汇率变化；政策风险
二 、 国 际市 场 分析
2020/21 年度期末库存下 调。
。据 USDA 的 10 月棉花供需月报显示，2020/21年度全球棉花产量调减，消费量和进口量调增，期末库存下降。全球产量调减 90 万包，减少主要来自马里、巴基斯坦和希腊。全球消费量环比调增 150 万包，增 长主要来自中国和印度。全球棉花进口量环比调增 50 万包，原因是中国进口量增 加 50 万包。出口方面，巴西和乌兹别克斯坦出口量调增，马里出口量调减。全球 期末库存环比调减 270 万包，为 1.011 亿包，库存消费比 89%。
美棉签约量继续大 增。
。据 USDA，截至 10 月 22 日当周，2020/21 美陆地棉周度签约 6.55 万吨，较前一周增 26.8%，较前四周水平增 56.3%，其中中国 1.85 万吨；总签售 198.44 万吨，同比减 6.8%；周出口装运量 5.19 万吨，较前一周增 17.9%，较前四周水平增 22.4%。2020/21
年度皮马棉周新签约 7407.5
吨，较前一周增 10.2%，较前四周水平增 47.3%；总签售 9.3 万吨，同比增 77.5%；周出口装运量为 3598 吨，较前一周增 113.6%，较前四周水平增 36.0%。2020/21 美棉陆地棉和皮马棉总签售量 207.75 万吨，占年度预测总出口量（317.88）的 65.4%；累计出口装运量 69.56 万吨，占年度总签约量的 33.5%。
美棉收获进度较 慢。
。据 USDA，截至 2020 年 10 月 25 日，美国棉花吐絮进度 95%，比去年同期增加 1 个百分点，比过去五年平均值增加 3 个百分点。美国棉花收获进度 42%，比去年同期减少 2 个百分点，与过去五年平均值持平。美国棉花生长状况达到良好以上的占 40%，与前周持平，较去年同期增加 1 个百分点。差苗比例 31%，较前周减少 2 个百分点。
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USDA ，建信期货研投中心
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USDA ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
数据来源：
Wind ，建信期货研投中心
三 、 国 内市 场 分析
全国新棉采摘进度 超过 过
70% 。截至 2020 年 10 月 23 日，全国新棉采摘进度 71.9%，同比提高 5.0 个百分点，较过去四年均值提高 1.0 个百分点，其中新疆采摘进度 72.6%；全国交售率 85.9%，同比提高 5.9 个百分点，较过去四年均值提高 10.7 个百分点，其中新疆交售率 91.9%。另据对 60 家大中型棉花加工企业的调查，截至 10 月 23 日，全国加工率 37.9%，同比提高 1.4 个百分点，较过去四年均值下降 9.3 个百分点，其中新疆加工 37.6%。
全国棉花工业库存 环 比、 、 同比均增加。
。国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至 10 月初，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约 34.4 天（含到港进口棉 图
2 ：全球棉 花 库消 比
图
1 ：全球棉 花 供求 情况
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3 ：美棉优 良率
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4 ：美棉收 割 进 度
万吨 产量-消费 库消比 %
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棉花:收割进度 棉花:5年平均收割进度 2002/03 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 2012/13 2014/15 2016/17 2018/19 2020/21 2002/03 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 2012/13 2014/15 2016/17 2018/19 2020/21
数量），环比减少 2.5 天，同比增加 6.3 天。推算全国棉花工业库存约 73 万吨，环比增加 3.1%，同比增加 22.6%。
纱、 、 布产销率环 比 上升， ， 库 存下降。
。10 月初，被抽样调查企业纱产销率 92.2%，环比上升 3.4 个百分点，同比下降 4.8 个百分点，比近三年同期平均水平下降 5.1 个百分点；库存 22 天销售量，环比减少 3.4 天，同比减少 5.1 天，比近三年同期 平均水平高 1.4 天。布的产销率 87.4%，环比上升 1.6 个百分点，同比下降 2.6 个 百分点，比近三年同期平均水平低 7.3 个百分点；库存 40.3 天销售量，环比减少 3.8 天，同比减少 9.8 天，比近三年同期平均水平低 2.2 天。
纺企棉纱开机率恢复， 库 存处在较低水平。库存方面，纺企棉纱库存大幅降至近几年低位，随后郑棉下跌，棉纱库存开始上升，但依旧处于低位。开机方面，由于棉纱供不应求，纺企多上调开机，开机恢复至较高水平。
关注后期终端订单新增 情 况。纯棉纱价格回落，全棉坯布销售中客户压价情况增多。织厂依旧以前期订单为主，产销基本持平，发货持续，织厂库存积累不明显。
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数据来源：
USDA ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
图
6 ：我国棉 花 库消 比
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5 ：我国棉 花 供求 情况
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7 ：棉花工 业 库 存
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8 ：棉花商 业 库 存
万吨 产量+进口-消费 库消比 万吨 2016/17 2018/19 2017/18 2019/20 万吨 2016/17 2018/19 2017/18 2019/20 2002/03 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 2012/13 2014/15 2016/17 2018/19 2020/21 2002/03 2004/05 2006/07 2008/09 2010/11 2012/13 2014/15 2016/17 2018/19 2020/21
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Wind ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
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数据来源：
Wind ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
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10 ：棉纱 线 进口 量 当 月值
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9 ：棉花进 口 量当 月值
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11 ：纱线库 存 天 数 历 年 对比
图
12 ：坯布 库 存天 数 历 年 对 比
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13 ：纱产 量 历年 对比
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14 ：布产 量 历年 对比
万吨 2016
2019 2017 2020 2018 天 2016 2019 2017 2020 2018 万吨 2016 2019 2017 2020 2018 亿米 2016 2019 2017 2020 2018
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Wind ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
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TTEB ，建信期货研投中心
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亿美元 2016 2019 2017 2020 2018 亿元 2016 2019 2017 2020 2018 图
16 ：服装 纺 织 品 零 售 额 当月值 历 年对 比
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15 ：服装 纺 织品 零 售 额
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17 ：纺织 纱 线、 织 物 及 制品出 口 金额 当 月 值
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18 ：服装 及 衣着 附 件 出 口金额 当 月 值
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19 ：纯棉 纱 厂负 荷
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20 ：全棉 坯 布负 荷
% %
服装纺织品零售额:当月同比
累计同比 亿美元 2016 2019 2017 2020 2018 2016
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TTEB ，建信期货研投中心
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TTEB ，建信期货研投中心
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四 、 资 金行为
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Wind ，建信期货研投中心
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Wind ，建信期货研投中心
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22 ：纺企 棉 纱库 存
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21 ：纺企 棉 花库 存
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23 ：织厂 棉 纱库 存
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24 ：全棉 坯 布库 存
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25 ：郑棉 仓 单数 量
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26 ：美棉 非 商业 净 多 头 持仓占 比
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