风险与收益考点

下面是小编为大家整理的风险与收益考点,供大家参考。

　

　五、风险与收益提示 本知识点为 2021 年教材第二章第二节相关内容节选。本内容涉及以下相关知识点：

　〔一〕单项资产的收益 〔二〕单项资产的风险 〔三〕证券资产组合的收益 〔四〕证券资产组合的风险 〔一〕单项资产的收益 1.资产收益的概念〔了解〕 资产收益是指资产的价值在肯定时期的增值。一般情况下，有两种表述资产收益的方法：

　1.资产收益的概念〔了解〕

　资产的收益额 〔金额〕 通常以资产价值在肯定期限内的增值量来表示，该增值量来源一是期限内资产的现金净收入，多为利息、红利或股息收益；二是期末资产的价值〔价格〕相对于期初价值〔价格〕的升值，也将其称为资本利得 资产的收益率 〔百分数〕 资产增值量与期初资产价值〔价格〕的比值，该收益率也包含两局部：一是利息〔股息〕的收益率；二是资本利得的收益率 （例题）年初投资 1000 元购置某股piao，3 个月后将全部股piao 1050 元卖出，期间获得红利 10 元。假设不考虑其他因素影响，小杨持有该股piao获得的收益额为多少元？收益率为多少？ （答案）期限内资产的现金净收入=10 元资本利得=1050-1000=50〔元〕 投资该股piao获得的收益额=10+50=60〔元〕 该股piao的投资收益率=60/1000=6

　（注意）由于持有时间短，不考虑货币时间价值的影响。

　一般情况下，资产的收益是指资产的年收益率，也称为资产的酬劳率，教材主要讲解三种类型：实际收益率、预期收益率和必要收益率。

　（“杨〞长避短）

　以百分数表示的收益是一个相对指标，便于不同规模下资产收益的比拟和分析。相对数〔比率〕有利于不同规模下的比拟， 绝对数〔金额〕不利于不同规模下的比拟。

　2.资产收益率的类型〔掌握〕 实际收益率 表示已经完成或者确定可以完成的资产收益率

　 预期收益率 也称为期望收益率、期望值，在不确定的条件下，预测的某资产未来可能完成的收益率。一般按照加权平均法计算预期收益率。

　预期收益率〔E〕=∑〔P i ×R i 〕〔加权平均数〕 式中，P i 表示情况 i 可能出现的概率，R 表示情况 i 出现时的收益率 （例题）某企业有个投资工程，投资工程的收益率及其概率布情况如表所示，试计算工程的期望收益率。工程投资收益率的概率分布

　复习重点

　.

　 工程实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率

　好 0.3 20

　一般 0.4 15

　差 0.3 －10

　（答案）工程期望投资收益率 +0.4×15 +0.3×〔－10 〕=9

　 必要收益率 也称最di酬劳率或最di要求的收益率，表示投资者对某资产合理要求 的最di收益率 必要收益率=无风险收益率+风险收益率

　 提示 风险收益率是指某资产持有者因承当该资产的风险而要求的超过无风险利率的额外收益 风险收益率的大小取决于以下两个因素：一是风险的大小；二是投资者对风险的偏好 （理解）

　实际收益率：查询的成绩 预期收益率：依据测试题估分必要收益率：及格线 60 分 估计是否能通过考试，用预期收益率与必要收益率比拟，而是否投资也是该原理。

　（推断题）必要收益率与投资者认识到的风险有关。如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较高。〔 〕〔2022 年试题〕 （答案）× （解析）必要收益率与投资者认识到的风险有关，风险高，那么要求的收益就会高，所以该股piao的必要收益率就会较高。反之，如果某项资产的风险较低，那么投资者对该项资产要求的必要收益率就较低。

　〔二〕单项资产的风险 1.风险的概念〔了解〕 风险是指收益的不确定性。

　虽然风险的存在可能意味着收益的增加，但人们考虑更多的则是损失发生的可能性。

　通常，风险与收益的权衡关系，是指高收益的投资时机往往伴随庞大风险，风险小的投资时机则往往带来的收益也较低。即高风险高收益、低风险低收益。

　2.风险的分类〔掌握〕 依据风险是否可以被分散，分为可分散风险和不可分散风险。

　名称 可分散风险 〔非系统风险、特有风险、特别风险〕 不可分散风险 〔系统风险、市场风险〕

　概念 在证券资产组合中，能够随着资产种类增加而降低直至排除的风险，被称为非系统性风险，即发生于个别公司特有事件造成的风险 影响全部资产的、不能通过资产组合排除的风险，也就是不能随着资产种类增加而分散的风险 举例 员工罢工、新产品开发失败、诉讼失败等 国家政策变化、税制改革、政治因素等 （“杨〞长避短）

　开不了机——系统坏了——都受影响——系统风险程序坏了——仅此受影响——非系统风险 （多项选择题）以下各项中，将导致系统性风险的有〔 〕。〔2022 年试题〕

　复习重点

　.

　i A.发生通货膨胀 B.市场利率上升 C.国民经济衰退 D.企业新产品研发失败 （答案）ABC （解析）系统风险又被称为市场风险或不可分散风险，是影响全部资产的、不能通过资产组合而排除的风险。选项A、B、C 均会影响全部资产，所以均会导致系统性风险。

　3.风险的衡量指标〔掌握〕 衡量风险的指标主要有收益率的方差、标准差和标准差率等。

　〔1〕方差 P 表示第 i 种情况可能出现的结果与期望值的离差，P i 表示第 i 种情况可能出现的概率。方差的计算公式可以表述为：离差的平方的加权平均数。

　〔2〕标准差σ：方差开方 〔3〕标准差率V：

　V=标准差/期望值=σ/E×100% （例题）某企业有个投资工程，投资工程的收益率及其概率布情况如表所示，试计算工程投资收益率的方差、标准差和标准差率。〔计算结果保存四位小数〕 工程投资收益率的概率分布 工程实施情况 该种情况出现的概率 投资收益率 好 0.3 20

　一般 0.4 15

　差 0.3 －10

　（答案）工程期望投资收益率 +0.4×15 +0.3×〔－10 〕=9

　工程方差=0.3×〔20 -9 〕2 +0.4×〔15-9 〕2 +0.3×〔-10-9 〕2 =0.0159 工程标准差 =12.61

　工程标准差率 /9 =140.11

　（注意）方差σ2 、标准差σ以绝对数衡量决策方案的风险，在期望值相同的情况下，指标越大，风险越大；反之，指标越小，风险越小。

　标准差率 V 是相对数指标，在期望值不相等的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准差率越小，风险越小。

　（“杨〞长避短）

　相对数〔比率〕有利于不同规模下的比拟， 绝对数〔金额〕不利于不同规模下的比拟。

　（单项选择题）工程 A 投资收益率为 10 ，工程 B 投资收益率为 15 ，则比拟工程 A 和工程 B 风险的大小，可 以用〔 〕。〔2022 年试题〕 A.两个工程的收益率方差 B.两个工程的收益率的标准差 C.两个工程的投资收益率 D.两个工程的标准差率 （答案）D （解析）标准差率是一个相对数指标，它以相对数反映决策方案的风险程度。方差和标准差作为绝对数， 只适用于期望值相同的决策方案风险程度的比拟。对于期望值不同的决策方案，评价和比拟其各自的风险

　复习重点

　.

　程度只能借助于标准差率这一相对数值。在期望值不同的情况下，标准差率越大，风险越大；反之，标准 差率越小，风险越小。

　（单项选择题）某工程的期望投资收益率为 ，风险收益率为 9 ，收益率的标准差为 2 ，则该工程收益率的标准差率为〔 〕。〔2022 年试题〕 2 C.14.29 D.0.44

　（答案）C （解析）标准差率=标准差/期望收益率 /14 =14.29 。

　〔三〕证券资产组合的收益 1.资产组合的概念〔了解〕 两个或两个以上资产所构成的集合，即资产组合。如果资产组合中的资产均为有价证券，则该资产组合也称为证券资产组合或证券组合。

　2.证券资产组合的预期收益率〔掌握〕 证券资产组合的预期收益率是组成证券资产组合的各种资产收益率的加权平均数，其权数为各种资产在组合中的价值比例。

　（例题）某投资公司的一项投资组合中包含 A、B 和 C 三种股piao，权重分别为 30 、40 和 30 ，三种股piao的预期收益率分别为 、12 、 。要求：计算该投资组合的预期收益率。

　（答案）投资组合的预期收益率 ×15 +40 ×12 +30 ×10 =12.3

　（例题）某投资公司的一项投资组合中包含 A、B 和 C 三种股piao，总计投资额 1000 万元，投资于 A 股piao 300 万元，投资于 B 股piao 400 万元，投资于 C 股piao 300 万元，三种股piao的预期收益率分别为 15 、12 、 。要求：计算该投资组合的预期收益率。

　（答案）投资 A 权重=300/1000=30 投资 B 权重 投资 C

　权重=300/1000=30

　投资组合的预期收益率 +40 ×12 +30 ×10 =12.3

　〔四〕证券资产组合的风险 证券资产组合的风险〔掌握〕 尽管收益率的方差、标准差、标准差率是衡量风险的有效工具，但当某项资产或证券成为投资组合的一局部时， 这些指标就可能不再是衡量风险的有效工具。

　证券资产组合的风险会受到资产之间相关系数的影响。

　相关系数，反映两项资产收益率的相关程度，即两项资产收益率之间的相对运动状态，用ρ表示。思考：肉价上涨对以下各企业有何影响？ 理论上，相关系数介于区间-1，1]内。

　相关系数ρ

　ρ=-1

　-1＜ρ＜1

　ρ=-1

　含义 两项资产收益率完全负相关，即它们的收益率变化方向相反、变化幅度相同

　不完全相关，多数情况下大于零即正相关 两项资产收益率完全正相关，即它们的收益率变化方向和变化幅度完全相同 相关系数ρ对风险的影响：

　复习重点

　.

　 相关系数ρ

　ρ=-1

　-1＜ρ＜1

　ρ=-1

　 组合风险分散情况 可以充分相互抵消，最大限度地降低风险 组合可以分散局部风险，但不能完全排除风险 组合不能抵消任何风险,不能降低任何风险 （“杨〞长避短）证券资产组合的风险看“关系〞。

　（例题）关于两种证券组合的风险，以下表述正确的选项是〔

　〕。〔2022 年试题〕 A.假设两种证券收益率的相关系数为-0.5，该证券组合能够分散局部风险 B.假设两种证券收益率的相关系数为 0，该证券组合能够分散全部风险C.假设两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合无法分散风险 D.假设两种证券收益率的相关系数 1，该证券组合能够分散全部风险 （答案）A （解析）假设两种证券收益率的相关系数为 1，该证券组合不能降低任何风险，选项 D 错误。假设两种证券收益率的相关系数为-1，该证券组合能够地降低风险，选项 C 错误。假设两种证券收益率的相关系数小于 1 且大于-1，该证券组合能够分散风险，但不能完全排除风险，选项A 正确、选项 B 错误。

　本讲小结 1.掌握期望收益率、必要收益率的计算； 2.掌握风险的分类和相关指标的计算； 3.理解证券资产组合风险的影响因素〔相关系数ρ〕。