华安沪深300量化增强基金投资价值分析【精选推荐】
下面是小编为大家整理的华安沪深300量化增强基金投资价值分析【精选推荐】,供大家参考。
目录
1. 华安沪深 300 量化增强基金：基金相对业绩基准超额收益 明显 .............................................................................................. 4 1.1 产品基本信息：基金 A/C 份额满足不同需求投资者
....................... 4 1.2 产品运营分析：基金相对业绩基准超额收益明显
............................ 5 2. 沪深
300
指数成分股盈利能力强，北上资金持股比例高 .......................................................................................... 8 2.1 沪深 300 指数综合反映了 A 股市场上规模大，流动性强的股票表现 ..............................................................................................................................8 2.2 沪深 300 成分股盈利能力强
.............................................................. 8 2.3 沪深 300 指数是北上资金持股比例最高的指数资产
.................... 10 3. 沪深 300 指数分析
............................................................ 11 3.1 沪深 300 指数编制规则
..................................................................... 11 3.2 指数兼具流动性和规模，符合交易指数的定位
.............................. 12 3.3 指数构成以非银金融、银行、食品饮料、医药生物、电子等行业为主
13 3.4 指数营收规模、净利润成长性好
...................................................... 14 4.
附录
...................................................................................... 15 4.1 基金管理人简介
.................................................................................. 15 4.2 基金经理简介
...................................................................................... 15 5.
风险提示及声明
.................................................................. 16
图表目录
图
1：华安沪深
300
量化增强基金成立以来规模（规模单位：亿元）
..................... 5
图
2：华安沪深
300
量化增强基金持有人结构
............................................................. 6
图
3：华安沪深
300
量化增强基金业绩与业绩基准对比
............................................. 6
图
4：沪深
300
指数、创业板指数和中证
500
指数市盈率对比
................................ 8
图
5：最近一年北上资金保持累计净流入
.................................................................... 10
图
6：指数的陆股通持股情况
........................................................................................ 10
图
7：沪深
300
指数样本股市值分布(单位:亿元)
............................................... 12
图
8：沪深
300
指数历史走势
...................................................................................... 12
图
9：沪深
300
指数行业权重
...................................................................................... 13
图
10：沪深
300
指数市盈率变化
................................................................................ 14
图
11：沪深
300
指数营业收入和净利润变化
............................................................ 14
表
1：产品基本信息
......................................................................................................... 4
表
2：基金费率结构
......................................................................................................... 5
表
3:
华安沪深
300
量化增强基金业绩分析
................................................................. 7
表
4:
华安沪深
300
量化增强基金分年度收益率
.......................................................... 7
表
5:
华安沪深
300
量化增强基金在同类基金中排名
.................................................. 7
表
6：沪深
300
指数成分公司盈利、成长多在行业内排名前列
................................. 9
表
7：沪深
300
指数前
10
大权重股
........................................................................... 13
表
8：华安基金旗下指数增强产品
................................................................................ 15
本篇报告我们将讨论华安沪深
300
量化增强基金（A
份额代码：000312，C
份额代码：000313）的投资价值。华安沪深
300
量化增强 基金于 2013 年 9 月 27 日 成立。截止至2020 年7 月31 日，基金规模合计为4.92 亿元。
基金管理费为1.00%、托管费为
0.15%。基金设有
A/C
份额，A
份额适合长期持有的投资者认购或申购，C份额更适合短线投资者。
本篇报告将分为五部分内容。第一部分介绍华安沪深
300
量化增强基金的基本
信息，第二部分阐述沪深
300
指数的长期投资价值，第三部分介绍沪深
300
指数特征及优势，第四部分附录介绍基金管理人与基金经理的信息，第五部分为风险提示及声明。
1. 华安沪深 300 量化增强基金：基金相对业绩基准超额收益明显 1.1 产品基本信息：基金 A/C 份额满足不同需求投资者 华安沪深
300
量化增强于
2013 年 9 月 27 日成立， 基金业绩比较基准设置为
沪深
300
指数收益率*95%+同期商业银行活期存款基准利率(税后)*5%。基金为增强型股票指数基金，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越标的指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。该基金现由孙晨进先生、许之彦 先生共同管理 。基金管理费为
1.00%、托管费为
0.15%。
表
1：产品基本信息
基金简称 华安沪深 300 量化增强 基金代码 A 份额：000312，C 份额：000313
基金管理人 华安基金管理有限公司 基金经理 孙晨进、许之彦业绩比较基准
沪深 300 指数收益率*95%+同期商业银行活期存款基准利率(税后)*5% 投资目标 本基金为增强型股票指数基金，通过数量化的方法进行积极的指数组合管理与风险控制，力争实现超越标的指数的投资收益，谋求基金资产的长期增值。
费率结构 管理费 1.00% 托管费 0.15%
资料来源：基金招募说明书，申万宏源研究
基金设有
A/C
份额，A
份额代码为
000312，C
份额代码为
000313。A
类基金最高申购费率为
1.20%，最高赎回费率为
1.50%。C
份额不收取申购费，而是计提销售服务费（0.40%年费率），C
份额最高赎回费率为
1.50%。A
份额适合长期持有的投资者认购或申购，而
C
份额更适合短线投资者。
成立日期 2013/9/27 基金全称 华安沪深 300 量化增强证券投资基金
表
2：基金费率结构
申购费率
申购金额 M（单位：元）
A 类基金份额 C 类基金份额 M＜100 万 1.20% 0.40% 100 万≤M＜300 万 0.80% 0.40% 300 万≤M＜500 万 0.50% 0.40% M≥500 万 1000 元/笔 0.40% 赎回费率
持有时间 T A 类基金份额
0≤Y＜7 日 1.50% 1.50% 7 日≤Y＜365 日 0.50% 0.00% 1 年≤Y＜2 年 0.15% 0.00% Y≥2 年 0.00% 0.00% 资料来源：基金招募说明书，申万宏源研究 1.2 产品运营分析：基金相对业绩基准超额收益明显 华安沪深
300
量化增强基金募集规模为
5.52
亿元。截止至
2020
年
6
月
30
日，
基金规模合计为
4.92
亿元。其中，A
份额规模为
2.75
亿元，C
份额规模为
2.17
亿元。
图 1：华安沪深 300 量化增强基金成立以来规模（规模单位：亿元）
资料来源：Wind，申万宏源研究。数据截止至 2020/6/30。
根据基金半年报与年报披露，华安沪深
300
量化增强基金从成立初期以个人投资者持有为主，2017
年之后，机构投资者的持有比例急速上升。根据
2017
年年报披露，机构投资者持有比例高达
92.12%。近三年，机构投资者持有比例有所下降，
但仍占据很重要的位置。2019
年年报显示，基金个人投资者比例为
47.93%，机构投资者比例为
52.07%。
图 2：华安沪深 300 量化增强基金持有人结构
资料来源：Wind，申万宏源研究。数据截止至 2019/12/31。
2013
年
9
月
27
日至
2020
年
7
月
31
日，基金累计收益率为
171.56%，年化收益率为
16.30%，年化波动率为
23.14%，最大回撤为
41.11%，年化夏普比率为 0.70。同期，业绩基准累计收益率为
91.50%，年化收益率为
10.32%，年化波动率为
22.56%，最大回撤为
44.81%，年化夏普比率为
0.46。华安沪深
300
量化增强基金自成立以来跑业绩基准，基金相对于业绩基准的超额收益为
80.06%。
图 3：华安沪深 300 量化增强基金业绩与业绩基准对比
资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截止至 2020/7/31。
表
3:
华安沪深
300
量化增强基金业绩分析
华安沪深 300 量化增强 业绩基准 总收益率 171.56% 91.50% 年化收益率 16.30% 10.32% 年化波动率 23.14% 22.56% 最大回撤 -41.11% -44.81% 年化夏普比率 0.70 0.46 资料来源：Wind，申万宏源研究，数据截止至 2020/7/31。
分年度来看，华安沪深
300
量化增强从
2015
年起在各个年度相对于业绩基准均
有超额收益。截止至
2020
年
7
月
31
日，华安沪深
300
量化增强今年以来相对基准的超额收益为
15.25%。
表 4 :
华安沪深 300 量化增强基金分年度收益率
华安沪深 300 量化增强 业绩基准 基金相对于基准超额收益 2013 -2.80% -2.56% -0.24% 2014 44.75% 48.69% -3.94% 2015 8.24% 5.70% 2.54% 2016 -2.95% -10.63% 7.67% 2017 29.55% 20.63% 8.92% 2018 -21.36% -24.12% 2.76% 2019 39.58% 34.14% 5.44% 2020 29.20% 13.95% 15.25% 资料来源：申万宏源研究，数据截止至 2020/7/31。
我们统计
2013
年以来华安沪深
300
量化增强基金在沪深
300
指数增强基金中
的业绩排名。在
2016
年之后，华安沪深
300
量化增强基金业绩在沪深
300
指数增强基金中排名较为稳定，近五年业绩排名基本稳定在同类基金的前
50%。截止到 2020/7/31，华安沪深
300
量化增强今年以来在
37
只沪深
300
指数增强基金中排名第三。
表 5 :
华安沪深 300 量化增强基金在同类基金中排名
华安沪深 300 量化增强收益率 在沪深 300 增强基金中排名 2013 -2.80% 8/10 2014 44.75% 10/11 2015 8.24% 12/13 2016 -2.95% 6/15 2017 29.55% 4/18 2018 -21.36% 14/25 2019 39.58% 16/30 2020 29.20% 3/37
资料来源：申万宏源研究，数据截止至 2020/7/31。
2. 沪深 300 指数成分股盈利能力强，北上资金持股比例高 2.1 沪深 300 指数综合反映了 A 股市场上规模大，流动性强的股票表现 自
2005
年
4
月
8
日启动以来，沪深
300
指数承载着投资者对沪深两市的关注，切合市场的需求，适应投资者结构的变化。在沪深两市都有各自独立的综合指数和成分指数的情况下，沪深
300
在沪深两市中寻找规模大，流动性强，交易活跃的优质成分股，综合反映中国
A
股市场上规模大，流动性强的股票表现，增加了一项用于观察市场走势的指标，也进一步为市场产品创新提供了条件。
沪深
300
指数成分股选择标准严格，规定了详细的入选条件，新股上市（除少数大市值公司外）不会很快进入指数，一般而言，上市时间一个季度后的股票才有可能入选指数样本股；剔除暂停上市股票、ST
股票以及经营状况异常或财务报告严重亏损的股票和股价波动较大、市场表现明显受到操纵的股票，指数代表性强。
以自由流通量为权数，采用分级靠档法确定权重，抗市场非正常性波动强。既保证了指数反映流通市场股价的综合动态演变，也便于投资者进行套期保值、投资组合和指数化投资。
沪深
300
共有
300
只成分股，覆盖了沪深两市多个行业，行业分布均匀，抗行业周期性波动强。市场覆盖率高，抗市场操纵性强。并且每半年调整一次成分股，成分股基本面优势强，是机构投资者乃至整个市场的投资取向标杆。
2.2 沪深 300 成分股盈利能力强 我们对比了过去
10
年沪深
300
指数，中证
500
指数和创业板指数的市盈率。
从图中可以看出，沪深
300
指数的市盈率始终比较稳定，而且远低于中证
500
指数
和创业板指数，说明沪深
300
指数相对来说属于低估值指数，投资价值高。
图 4：沪深 300 指数、创业板指数和中证 500 指数市盈率对比
证券代码 证券简称 权重 申万一级行业 ROE_TTM 行业内ROE 排 净利润同比增 行业内净利润增速
资料来源：Wind、申万宏源研究 根据沪深
300
成分股
2019
年年报数据，我们筛选了沪深
300
指数前五大行业非银金融、银行、食品饮料、医药生物和电子行业中的代表性公司（筛选标准为沪深 300
指数成分股中各行业权重前五的公司），从公司盈利能力、成长能力等维度来看，多数成分公司盈利能力、成长能力在全行业中排名靠前。
表
6...